青岛啤酒(00168)用“提价”告诉你：酒可以这样卖

据国家统计局数据显示，2019年上半年，我国规模以上啤酒企业累计产量1948.8万千升，同比增长0.8%。产销量数据来看，我国啤酒行业经过多年高速发展后，现已步入成熟阶段。

随着产量的日渐触顶以及成本处于高位，啤酒行业的产品升级趋势也日益明显。近日，民生证券研报中的一组数据也显示，一场啤酒行业的提价潮正由去年掀起。

提价常态化?

8月15日，青岛啤酒(00168)发布了其19年中期财报。数据显示，公司于2019年上半年实现营业收入165.51亿元，同比增长9.22%;归母净利润16.31亿元，同比增长25.21%;

其中，公司于二季度实现营业收入 85.99 亿元，同比增长 7.30%;归母净利润 8.23 亿元，同比增长 29.59%。智通财经APP了解到，公司收入增速于二季度略有放缓，然而高端品类增长较为迅速，二季度实现啤酒销量1.2%的增长。

二季度，公司高端产品销量增速快于一季度的同时，吨酒成本增速也较一季度加快，或与大麦价格上涨与玻瓶价格因旺季来临承压有关。除此之外，增值税税率4月起由16%下降至13%也为公司业绩增长做出贡献。

智通财经APP了解到，随着近年来啤酒产品因成本上涨被动调价、及高端产品比例的逐步提升，行业吨酒价格整体出现上涨趋势。据渤海证券研报显示，2014-2018年间，青岛啤酒吨酒价格由3124.2 元/吨上涨4.57%至3267.0 元/吨。

费用表现方面，公司2019上半年销售费用率同比上升0.27个百分点至18.06%;管理费用率下降0.25个百分点至3.57%;研发费用率维持0.05%水平不变;财务费用率上升0.17个百分点至-1.42%。

其中，公司销售费用两项占比最大的费用中，装卸及运输费用较去年同期上涨3.56个百分点至39.32%，为目前占销售费用比重最大的费用;相比之下，职工薪酬较去年同期下降1.92个百分点至33.17%。

整体来看，公司销售净利率较去年同期上涨1.22个百分点至10.43%，于2016年同期起实现逐年增长。若结合上述公司吨酒价格变动来看，2014-2016年吨酒价格上涨较快期间，公司销售净利率有所下滑。吨酒价格增速放缓的2016年后期间，销售净利率有所回升。

行业布局高端产品

从公司产品结构来看，公司2019上半年产品销量、吨价分别提升 3.6%、5.4%。其中，吨价相对销量出现了明显提升，除受产品价格上涨影响之外，也与公司高端产品增速较快有关。

智通财经APP了解到，上半年，公司青岛品牌及其他品牌产品销量分别达236 万千升、237 万千升，同比分别增长6.3%、1%。相比之下，纯生、1903 等高端产品销量增速则达到10%。据渤海证券研报中数据显示，2014年以来，公司高端产品销量的占比也呈逐年提升趋势。

目前，啤酒行业各主要参与者纷纷布局高端市场，华润啤酒也推出四大金刚并收购喜力中国区业务。智通财经APP了解到，若按消费量计，百威为我国高端啤酒市场最大玩家，市占率达 46.6%，大幅领先于第二名青岛啤酒的 14.4%。截至2018，公司高端产品占总销量比重21.58%，中低端产品销量占比仍较高，产品结构改善仍具备较大空间。

地域方面，山东、华南、华北为上半年增长最快的公司，对外交易收入分别增长11.8%、7.9%、9.3%。东南、华东地区收入有所下滑，同比分别下降0.2%、1.5%。净利润方面，华北、海外地区增长较为迅速，同比分别增长26.2%、24.4%。

整体而言，在目前处于成熟阶段的啤酒行业中，产业同质化竞争已变得尤为激烈。消费者对价格的高敏感度也使得公司在面临成本上升的时提价以维持利润率增长的挑战。近年来，公司产品组合升级步伐较为稳健，高端产品市场份额达到行业第二。然而，距离行业第一、以及高端产品在自身产品占比中的提高，仍有很多路要走。