“小非农”那么猛 今晚的非农会亮眼吗？

智通财经APP获悉，北京时间本周五(9月6日)20:30将公布美国8月季调后非农就业人口变动和失业率。

此前公布的美国7月季调后非农就业人口新增16.4万人次，小幅低于市场预期的16.5万，且低于前值的19.3万。

前瞻数据“小非农”超市场预期 增幅创四个月高位

9月5日，有“小非农”之称的美国ADP就业数据出炉，数据显示，8月ADP就业人数增加19.5万人，高于前值的15.6万人，同时也高于此前市场预期的14.9万人，且增幅创四个月高位。ADP数据公布后，国际黄金短线小幅下破1540美元/盎司；国际白银短线下挫；美元指数小幅上涨。

按公司规模划分，小型企业增长6.6万人、中型企业(50~499人)增加7.7万人、大型企业(1000人以上)增加5.2万人。按部门划分，货物生产部门增加1.1万人，服务业增长18.4万人。

货物生产部门的增长主要集中在制造业(1.1万人)和建筑业(6000人)，而自然资源和采矿业的就业人数则下降了2000人；服务业增长主要受教育&卫生(5.8万人)、休闲&酒店(4.2万人)、贸易、交通&公用事业(3.9万人)、专业&商业(3.5万人)、其他服务业(1.1万人)和金融活动(5000人)带动，尽管如此，信息行业仍裁员6000人。

ADP研究所副总裁兼联合负责人Ahu Yildirmaz表示：“8月份私营部门就业出现反弹，同时这也是过去12个月以来我们第一次看到小型，中型和大型公司的就业均衡增长。”

8月非农数据预测：大概会回落

根据Trading Economics预期，美国8月非农就业人口或较上一个月有所回落，预计新增15.1万人次。

智通财经APP整理出了11家大型投行的非农预测，数据显示，较7月而言，各投行对平均时薪年率增幅的预期较为悲观。具体来看，各投行对美国7月非农就业人口增幅预测介于14万-20.6万之间，失业率预测介于3.6%-3.7%之间，平均时薪年率增幅预测介于3.0-3.1%之间。

从目前情况来看，预测8月非农强劲的投行有5家，而预测有回落的投行有6家，其中德银看低至14万。

Trading Economics另预测，到本季度末，美国的非农就业人口预计将达到17.9万人。展望未来，预计美国的非农业就业人数将在12个月内达到16.9万人。长期来看，美国的非农业就业人数预计将在2020年达到170万左右。

非农数据表现 对判断美国会否衰退的意义可能不大

从强势的ADP数据来看，穆迪分析公司首席经济学家Mark Zandi表示，尽管经济增长放缓，但中小型企业的就业数据仍较为稳定，目前企业招聘势头已经缓和，但裁员率也很低。只要这样的情况保持稳定，经济衰退就在可控范围内。

不过，本周公布的美国供应管理协会（ISM）数据显示，美国8月ISM制造业PMI指数从7月的51.2降至49.1，大幅不及市场预期的51.2，为2016年8月以来首度转入收缩区间，也是2016年1月以来最低水平。另外，被视为预测经济衰退的领先指标，8月新订单分项指数为47.2，创2012年6月份以来新低。
值得注意的是，8月就业分项指数为47.4，创2016年3月份以来新低，这意味着将于今日公布的美国8月非农就业数据、失业率仍有可能在小非农强势的情况下不及市场预期。

另外用就业数据来判断美国经济是否会衰退，有分析师称，用这个指标来判断是不靠谱的，因为首先就业数据是一个极为滞后的指标；其次，2008年经济衰退时，就业数据也很强劲。企业总是最后一个承认经济衰退已经到来。

Zandi也表示，虽然经济衰退或可控，不过，在包括制造业和农业在内的多个行业都在下滑之际，当前的就业需要维持强劲增速。Zandi还补充道，如果就业增长进一步放缓，就意味着失业率将开始上升，这将成为衰退的导火索。

而此前市场猜测持续10年的经济扩张即将结束。纽约联邦储备银行估计，未来12个月美国经济陷入衰退的可能性为39%，为2009年年中大衰退结束以来的最高水平。

非农数据好坏 对美联储和市场都很重要

今晚非农数据的表现，很大程度上会影响到市场对美联储降息预期的判断。如上所述，美国最近公布的经济数据出现一定分歧，而今晚重磅数据非农的表现，会进一步让市场站队，让市场对美国整体经济形势有更明确的判断。

一直以来，美联储非常注重经济数据，有分析师甚至提到了刺激美联储加速降息的必要条件，“他们需要一个非常糟糕的就业数据，非常弱的通胀数字或一些具有毁灭性的GDP数据，有了这些证据后，美联储将能更加从容的降息以及面对外界关于独立性的质疑。”

目前，市场认为美联储9月降息概率大大增加，其中，降息50个基点的幅度也进入讨论范围。

此外，从美国经济现状来看，下一轮经济衰退很可能会受贸易形势影响，而美联储无法准确地模拟这些动态，因此货币政策将长期滞后于债券收益率曲线。美联储的宏观模型将首先确定宏观经济的疲弱状态，当经济增长大幅放缓而需要采取措施纾缓时，该行就有必要大幅降息。

从市场表现来看，昨晚ADP数据的强劲表现，一定程度上刺激了美股的强势上涨，也一度引发近期表现强劲的贵金属下行，金价目前已跌破1520美元/盎司关口，今晚非农数据的表现，可能也会再度在市场上掀起波澜。