“60/40”多元化投资组合已过时，多买股票是王道

美国银行分析师萨维塔·斯伯拉曼尼安曾表示，他认为现在是入手股票的好时机，利用“ 60/40”的多元化投资组合不失为一种明智的做法。长期以来，投资者一直被告知，理想的投资组合应该持有60%的股票和40%的债券，这种组合可以提供较大的股票收益敞口，同时还可以提供多元化收益，并且拥有较低的固定收益投资风险。

但是，智通财经APP获悉，美国银行证券部在一份新的研究报告中指出，有充分的理由重新考虑债券在投资组合中的作用，投资者应加大股票在投资组合中的占比。智通财经APP了解到，主导这一研究的是美国银行投资组合策略师德里克·哈里斯(Derek Harris)和贾里德·伍德沃德(Jared Woodward)

哈里斯和伍德沃德写道：“资产类别之间的关系发生了巨大变化，以至于许多投资者现在购买股票的目的不是为了未来的增长，而是为了当前的收入。另外，购买债券以参与价格上涨。”

的确，2019年全球债券基金的流入量为3390亿美元，全球股票基金的流出量为2080亿美元，突显了债券价格持续上涨的力量，这导致债券收益率下降到一个低点，目前，全球有1100只股票提供的股息收益率高于全球政府债券的平均收益率。

随着全球经济增长放缓以及发达市场经济体中的人口老化，债券等传统上更安全的资产日益普及，这推助了债券市场上的“泡沫”，使“ 60/40”投资组合的回报率下降。

哈里斯和伍德沃德表示：“今天，投资者面临的挑战是，分散投资所带来的收益似乎都在减弱，而这恰恰发生在许多固定收益产品的头寸异常拥挤的时候，如果基金经理在重新权衡投资组合时大幅抛售债券，固定收益产品将会变得非常脆弱。”

“每个60/40投资组合的核心前提是，债券可以对冲增长风险，而股票可以对冲通胀，他们的回报负相关。”伍德德和哈里斯补充称 “但是这个假设仅在过去的二十年中是正确的，而在过去的六十五年中大多是错误的。最大的风险是这种相关性可能会反转，我们认为这种负相关性关系即将结束。”