再次进入噤声期，关于降息 美联储释放信号混杂

本文来自“wind资讯”。

从10月21日开始，美联储进入“噤声期”，官员们在此之前发表的讲话让市场越发相信10月份将迎来连续第三次降息。

受到美国经济数据不利因素影响，上周，美元指数失守98.00重挫近1%，录得连续四日下跌，是17周以来表现最差的一周。数据显示，美国9月Markit服务业PMI初值实际公布50.9，不及51.5的预期，美国服务业就业指数更是自2010年2月以来首次低于50荣枯线。比起服务业，制造业PMI初值仍然好于预期且守住荣枯线。10月21日盘中，美元指数在97.30上方震荡整理。截至目前，美元指数微涨0.03%，报97.36。

对经济衰退隐现的担忧给美联储带来了降息的压力，据 10 月 21的 CME “美联储观察”显示， 10月降息概率为89.3%，较一周前的67.3%高出近22%。到 12 月降息 25 个基点至 1.50%-1.75%的概率为 69.8%，降息 50 个基点的概率为 18.9%，维持当前利率的概率为 11.3%。

如果美联储真的在10月降息，那将是今年来的第三次降息，美联储上一次在经济增长期间连续三次降息还是在1998年。而此前，美联储官员讲话中对降息持开放态度也进一步强化市场的一种认知，即美联储当前的路径更像是开启了一个漫长的降息周期，而不是鲍威尔声称的“中期调整”。此外，美国各项数据均大幅走弱，市场对于美国经济陷入衰退的担忧加剧。这导致 10 月的降息预期频频增加。当前，距离美联储 10 月利率会议只有10 天时间，市场仍预期极高概率会再度降息。高盛策略师格里森曼认为，美股始终能保持在高位，主要原因在于美联储已经两次降息。不过鉴于美联储的两次降息均未能实现有意义的经济增长提速，所以市场仍容易受到负面冲击。

随着美联储进入噤声期，市场将进一步关注消费者支出数据。在决策者权衡是否需要进一步降息时，约占美国经济活动三分之二的消费者支出仍是关键。上周三(10月16日)公布的数据显示，美国 9 月零售销售七个月来首次下滑，进一步加强了10 月降息预期。

噤声期前，美联储释放信号混杂

美联储将于 10 月 29 日至 30 日召开政策会议。在此之前发表的讲话中，政策制定者对进一步降息持开放态度，市场对 10 月降息预期进一步增强。

在噤声期前最后与市场沟通的机会中，美联储副主席Richard Clarida表示，美国经济情况良好，但险仍然“显著”，美联储将“采取适当行动”以维持经济增长。购买国债不等于QE，扩表不会改变美联储的货币政策。美联储决策者会在政策会议前夕保持沉默，Richard Clarida的讲话是噤声期开始前最后一批官员讲话。

根据其他几位官员的表态，目前明确希望降息的并不多。

美联储“三号人物”纽约联储主席John Williams称，目前利率较低，美联储没有太多空间降息。一贯的鹰派官员乔治称不呼吁降息，降息可能会刺激金融风险、损害经济。

2020年票委达拉斯联储主席Robert Kaplan表示，目前不确定美联储是否会在10月降息，在今年已有两次降息的情况下，等待更多信息，再采取第三次行动将是明智之举。

堪萨斯城联储主席Esther George暗示，她反对降息。只有数据显示美国消费者确实开始受到政策不确定性和经济增长放缓的影响时，她才会改变观点。

明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari表示，目前美联储的隔夜利率目标区间在1.75%-2.00%，高于10年期美国公债收益率，这样的利率水平可能会对经济产生限制作用，因为考虑到经济面临的风险，利率应该“更宽松一些”。