百事10.2亿入股 三个月后五谷磨房(01837)终为股东掀起股价“保卫战”

百事入股五谷磨房(01837)三个月后，后者股价近期开始出现回暖迹象，本周连涨四日，累计涨幅19.05%，同时成交量放大。

(行情来源：智通财经)

上一次大涨是在7月26日，消息宣布，百事斥资10.2亿港元入股五谷磨房，一跃成为持股25.84%的第二大股东，当天五谷磨房高开超过35%，股价一度涨至2.43港元，创上市以来新高。

出人意料的是，上涨只持续了一天，很快五谷磨房便开启震荡下行模式，似乎大家都忘了当时百事的买入价是每股1.8港元。即使近日连续上涨，目前股价也仍低于该买入价。

一方面盘面反应冷淡，但另一方面，五谷磨房和百事双方的合作正在推进。五谷磨房董事长桂常青在2019年中期业绩会上表示，百事公司对投资五谷磨房事项的推进速度非常快，并没有像通常理解的世界500强企业从中国区往上一层一层直到全球总部那样经历漫长的过程。

紧接着，来自百事的高管进入五谷磨房管理层。9月30日，五谷磨房发布公告，谢长安及王铎已获委任为该公司的非执行董事，即日起生效。值得注意的是，谢长安自2016年10月起出任百事公司大中华区食品业务高级副总裁及总经理。在此之前，谢长安于2010年10月加入百事公司，先后出任大中华区策略高级董事、大中华区新业务总经理及大中华以及亚洲、中东及北非电商副总裁。消息公布后，五谷磨房又出现一波明显上涨，市场憧憬双方接下来有更深入的合作。

按照五谷磨房方面的说法，百事对五谷磨房的投资不是纯粹的财务投资，双方对未来的合作框架进行过一定的探讨，未来合作包括全渠道、餐饮特渠、创新产品组合，生产制造以及管理等方方面面。

桂常青还透露，双方不仅在对供应链的整合、人才交流和管理体系的交流与学习等方面合作，“在未来不长的一段时间内，可以看到五谷磨房的产品出现在更多货架上，而货架资源背后的操盘手不是五谷磨房自己”。不过截至目前，市场还未传出业务上合作的实质进展。

五谷磨房是中国的第二大天然健康食品公司，主要生产和销售由谷物、豆类、坚果等制成的谷物粉、天然健康食品和产品等。公司于2018年12月上市，虽然主打健康概念，但市场并不看好，上市当日便跌破发行价，之后依靠一路回购才勉强将股价拉升至发行价以上。

业绩方面，2019年上半年，五谷磨房实现收入9.18亿元人民币(单位下同)，同比增长7.8%，增长主要由于线上渠道及线下渠道产生的收入同时增加，其中线上渠道收入增长远快于线下渠道，但整体增速较去年全年有所放缓。毛利率略微下降至76.3%，母公司有人应占溢利同比增长57.57%至1.05亿元。

五谷磨房以线下渠道销售为主，近几年线下渠道占比逐渐下降，不过目前仍有八成收入来自线下渠道。截至2019年6月30日，公司在全国各地约300个城市的超市内设置了3454个直营专柜，上半年处于净减少状态。线上渠道则主要包括天猫、京东、唯品会及微信会员店等电商平台，注册会员人数超过2280万。

公司表示，未来将投入更多精力发展线上，通过电商、社群分销、新媒体以及内容营销等平台将粉丝引流。对于百事战略入股，五谷磨房希望利用百事的分销网络，探索更轻的模式、挖掘更广的渠道及接触更年轻的消费者。

五谷磨房目前有两个厂房，分别位于广西桂平和湖北团风县，合共建筑面积约4.21万平方米。由于人们对天然食品的需求在增加，加上公司生产设施超负荷运转，五谷磨房正在扩大产能。2018年3月，该公司开始在广州南沙区设立新制造基地，新厂总建筑面积约6万平方米，预计今年年底完成。新制造基地完工后，五谷磨房的估计最大产能将增加至每年4万吨。

中国天然健康食品市场非常分散，2017年该市场的零售总额为1031亿元，排名前五的公司合计占7.6%的市场份额，五谷磨房作为中国第二大天然健康食品公司，市场份额仅为1.7%。百事战略投资于五谷磨房，表明百事对五谷磨房在天然健康食品领域增长前景的认可，但百事入股到底能够为五谷磨房带来多大的改变，还有待时间去验证。