Apple TV+未面世获大摩点赞 苹果(AAPL.US)化身服务“收割机“？

Apple TV+是为数不多的在推出前就受到市场追捧的服务之一。分析师们看好它，摩根士丹利的Katy Huberty最近也加入了这股潮流。

周二，摩根士丹利预测，到2025年，Apple TV+的业务规模可能达到90亿美元。此外，Huberty表示，苹果的服务部门将在2020年增长20%。她预计Apple TV+将成为一个重要的催化剂。

摩根士丹利看好Apple TV+

Huberty指出，“苹果 TV + 的价格很有吸引力，每月4.99美元，并且通过捆绑的免费年度服务向苹果用户群进行广泛的初始发布，我们估计，到2025财年，苹果 TV + 的用户数量将达到1.36亿，收入为90亿美元。假设到2025财年，每10个苹果用户中就有1个用户支付这项服务。“Huberty分析了苹果激进的定价政策，并通过免费试用建立了庞大的观众群。

过去，许多知名分析师曾对Apple TV+免费试用期的会计处理方式提出质疑。作为回应，苹果指出，这种会计处理方式不会对其财务业绩产生任何实质性影响。

Huberty重复了同样的逻辑。她解释说，要想让苹果公司的数据产生实质性的影响，就必须有两种可能。首先，Apple TV+的生产成本在发布时应该会大幅提高。其次，越来越多的用户应该通过购买设备来赎回苹果的试用期优惠。

苹果将其服务组合倾向于订阅

在2019财年第二季度，苹果总营收的21%来自服务部门。这一增长来自于2018财年第三季度服务部门对苹果营收19%的影响。与此同时，iPhone对苹果营收的影响逐渐减弱。

苹果首席执行官蒂姆·库克决定改变公司对投资者的描述。他现在将公司的增长归因于订阅服务，其中包括Apple TV+。这背后的战略是扩大苹果设备的基础，同时通过订阅产生稳定的收入。

然而，Apple TV+正步入一个拥挤的舞台，准备迎接更多的竞争者。流媒体领域包括Netflix等老牌公司，该公司在全球拥有1.58亿用户。与此同时，Disney+、NBC环球的Peacock和美国电话电报公司（AT&T）的WarnerMedia也做好了正面竞争的准备。

在我们看来，苹果具备进入流媒体市场的条件。首先，它有一个强大的原创节目阵容和杰出的演员。其次，其初始用户群为14亿iOS用户。第三，它有能力通过超过2000亿美元的现金储备来购买内容。

Apple TV+将对服务领域产生巨大影响

目前，App Store是苹果服务领域最重要的贡献者，其次是授权许可和Apple Care。苹果App Store也是苹果最大的利润来源。

虽然苹果没有单独报告App Store的收入，但分析师的预期让我们看得很清楚。据麦格理证券分析师本杰明·沙克特说，在2019财年的460亿美元的服务总收入中，App Store 的收入可能是160亿美元，占接近35% 。

与此同时，高盛估计，授权许可为该公司的服务收入贡献了25%。摩根士丹利预计，到2025年，苹果电视业务规模将达到90亿美元，这可能会使Apple TV+成为服务领域的重要贡献者。

上周，巴克莱对Apple TV+做出了乐观的预测。据巴克莱分析师蒂姆•隆称，Apple TV+仅第一年就可能拥有1亿用户。与休伯蒂不同的是，朗估计有50%的买家可能会在试用期后选择加入，休伯蒂预计每10个订户中就有1个会在试用期后加入。

分析师调高苹果股价目标

巴克莱将目标价从207美元上调至224美元。Tim Long预计Apple TV+将推动公司股价上涨。

周二，摩根士丹利将苹果的目标价从247美元上调至289美元。这意味着较当前水平上涨17%。根据FactSet的数据，这是33位关注苹果的分析师中最高的价格目标之一。凯蒂•休伯蒂指出，服务领域的扩张、即将推出的5G iPhone，以及股息收益率，都是增长的催化剂。