高盛称资金正撤离美股，美联储措辞或成“当头一棒”

本文来自“万得资讯”。

在美股攀上今年高位之际，高盛警告称大量资金正从股市涌向现金和债券。今年以来，美股基金的资金流出量创2008年以来新高，而即将到来的美联储利率决议也可能引发投资者抛售。

美股资金流出量创新高

高盛整理的数据显示，截至2019年10月，美国股票基金已经流出了1,000亿美元，而主动管理型基金则流出了2,170亿美元。高盛的数据分析显示，债券流入量达3,530亿美元，而现金流入达4,360亿美元。

（图片来源：Wind EDB经济数据库）

大卫科斯汀（David Kostin）领导的高盛策略师认为，尽管资金大量从股市涌向债市和现金，但现金敞口“接近历史低点”。他们计算得出，分配给现金的总额为12%，在过去30年中仍属于低位。

高盛团队在10月25日的报告中写道：“高度不确定性，投资者对经济衰退的担忧以及较低的现金分配可能会限制股票分配的大幅增长。”

高盛预计，与今年一样，企业需求将成为2020年美国股票购买的最大来源。尽管回购可能会减少，但由于首次公开募股减少以及现金型并购交易的增加，净需求仍将表现强劲。高盛表示，家庭和外国投资者也将成为净买家，而养老基金将像2009年以来那样一直在削减投资。

高盛的策略师们还指出，债务水平急剧上升、收益增长放缓以及公司现金余额大幅下降等因素将推动股票回购在2020年下降。在经历了2018年的繁荣之后，今年的股票购买已经显示出低迷，高盛预测到2019年底，股票购买将同比下降20%至4,800亿美元。

到2020年，美国股票的公司净购买总额将达到4,700亿美元，较今年下降2%。外国投资者将购买500亿美元的净资产，家庭净购买将达到300亿美元，交易所买卖基金（ETF）的净购买将达到1,500亿美元，低于五年平均的2,200亿美元。

美联储或压制美股反弹

10月31日凌晨，美联储将公布10月利率决议，高盛预计此次美联储将最后一次降息，并暗示美联储降息已经完成。

市场普遍预期决策开放的联邦公开市场委员会将在10月29日至30日的会议上批准将利率下调四分之一，将基金利率的目标范围降低至1.5%至1.75%。高盛对此表示同意，认为降息的可能性为95%。该利率适用于银行相互收取隔夜贷款费用，但也影响着广大的消费者债务。

高盛经济学家认为，美联储将在声明中进行某种调整，以表明这一举动是今年的第三次宽松政策，将实现美联储主席杰罗姆鲍威尔在7月份暗示的“中间周期调整”。

值得注意的是，如果美联储如高盛预期那样在本周进行最后一次降息，美股或将面临震动。BTIG首席股票和衍生品策略师朱利安伊曼纽尔（Julian Emanuel）表示：“从我们的角度来看，投资者可能会因对美联储政策的失望情绪而抛售股票。”

伊曼纽尔（Emanuel）表示，他预计美联储将降息25个基点，但随后又放弃承诺再度下调利率。他说：“我们认为市场已经消化了许多利好消息，很可能会对接下来不降息感到震惊。”

（图片来源：Wind）

具体来看，伊曼纽尔认为本周美联储的评论可能会让市场失望，进而引发短期抛售潮，可能会使标准普尔回落至2875点。他指出，仍然有很多人认为明年会出现衰退。如果美联储要降低降息的可能性，那么投资者就不会成为股票的卖家而非购买者。

值得注意的是，此前美联储发布利率决议后，标普500在随后几周内都下跌了2%至7%。尤其是在5月1日（维持利率不变）和7月31日（降息25个基点）的利率决议后，标普500的跌幅均超过6%。与这两次利率决议相似，此次会议也在财报季中期举行。