私有化浪潮不止 基本面扭转的华地国际（01700）宣布“离港”

控股股东超六成溢价宣布私有化后，华地国际控股（01700）股价复盘飙升50%，正式加入港股私有化大浪潮。

智通财经APP了解到，华地国际控股于10月28日停牌并公告表示将有收购及合并的重大消息即将公布，11月1日晚间，公司发布公告称，获主席兼控股股东陈建强建议以协议安排方式私有化，每股作价2.3元，较停牌时收报1.41元溢价约63.12%，计划总金额约为12.13亿港元，要约人将通过贷款融资拨付私有化所需资金。

受此消息影响，公司11月4日大幅跳涨52.48%开盘，盘中股价一直稳定在50%涨幅附近，最终收盘定格在49.65%，当天成交量、成交额达1533万股、3258万港元，较前一交易日放大21倍之多。与其他私有化企业退市原因类似的是，华地国际控股同样是无法很好享受到港股上市地位融资属性。

行情来源：智通财经

退市之后将专注经营变革

华地国际控股认为上市地位带来的收益有限，不如退市之后专注企业经营变革。智通财经APP了解到，华地国际在公告中明确表示，其实自2010年10月联交所上市以来，公司一直没有再用港股上市平台做进一步的股本资金筹集活动。而且公司股份流通量长时间处于较低的水平，自2019年6月19日开始计算的近90个交易日，公司日均交易量仅为83.8万股，按6月19日已发行股份计算的话只占0.04%。

在股价方面，公司自2010年10月上市后仅维持了几个月的上行态势，于2011年7月打出公司历史峰值的101亿港元市值后便一路下滑，至2016年公司低谷时期市值不到15亿港元，跌幅超过80%。股价截止2019年公司获得私有化要约时虽有部分回升，但停牌当日市值也仅为27.8亿港元，对应动态市盈率5倍多，市净率还不到0.5倍。

行情来源：智通财经

公司表示为了要在零售行业获得重新定位，可能需重新评估其战略并实施必要的变革，此过程可能会花费大量的时间和资金，对于公司目前估值、活跃度均较低，筹资效果并不好的上市地位而言，华地国际私有化之后不仅让公司经营灵活可控性提升，同时还能省下上市公司运营的大量成本，从而专心自己的经营变革。

而且从公司目前资料来看，公司经营确实有在慢慢好转，且有扩张的动力。

经营改善趋势已在数据中体现

轻、重资产同步推进，华地国际控股并没有停下扩张脚步。智通财经APP了解到，华地国际控股是泛长三角经营百货和超市业务的零售企业，旗下拥有“八佰伴”和“华地百货”两个百货品牌，以及“大统华”超市品牌。截至2018年底，公司网点布局跨江苏、安徽、浙江三省的无锡、镇江、南通、马鞍山、长兴、扬州、嘉兴、安庆、芜湖等二十二个城市，拥有九十家连锁门店，建筑面积近173万余平方米。其中包含建筑面积112万平米的20间百货及购物中心，14.3万平米的3间管理店建筑面积，以及46.1万平米面积的70间超市。

2019年上半年，公司仍在门店拓展方面花了不少精力。其中百货业务新签嘉兴平湖、江苏盐城、江苏江阴三个项目，新增商业面积30万平方米，超市方面则新开了8家门店。并对溧阳、丹阳、江阴3间百货店进行了调改，以及完成金坛城中店及丹阳城中店2间超市老店的重装调改。

业绩正在持续改善时期，公司未来增长仍有不错的潜力。智通财经APP了解到，实体百货和超市业务此前是受到过电商很大的冲击，华地国际的利润数据也是连年下滑，不过2016年之后，管理层启动事业合伙人制度，对多家商场进行升级改造、扩大强体验业态占比，超市增加生鲜和冷链供应等措施出现效果，公司利润开始出现连续增长，其中百货业务近期的利润增长表现越来越强势。

作为公司利润主要贡献者，百货业务正在加速成长。智通财经APP了解到，公司2019年上半年实现总收入为23.92亿元，同比增长0.8%，其中百货业务贡献11.06亿元，同比增长10.5%；超市业务贡献12.86亿元，同比下滑6.2%。但是股东应占净利润同比增长11.2%至2.67亿元，如拆分业务利润来看，利润率较高的百货业务贡献经营利润同比增长18.5%至4.74亿元，占比高达90.1%；超市业务经营利润则下滑14.8%至5200万元。

公司百货业务收入2018年就实现同比增长5.3%至86亿元，利润率也从7.6%提高至8.7%，同店销售变化指标在2017年，2018年和2019上半年分别是0.4%，3.8%和5.1%，呈加速增长态势。而超市业务由于对部分亏损店计提减值准备，并且新店在业务发展初期所发生的费用较高加上零售业经营环境竞争加剧，所以录得较大幅下滑，后续随着减值计提及新店成熟，超市业务会有一定好转。

目前公司经营改善具备较强的基础，公司也有动力将精力放在自身经营上，而且公司自年初或许就已经在策划了。

私有化难度也在逐步减小

连续回购加注销股份，控股股东股权占比进一步提升。智通财经APP了解到，公司2019年上半年进行了4次股份回购，合计6355.2万股，涉及资金1.04亿港元，回购股份正在逐步注销。因此控股股东陈建强的持股比例从年初的71.23%升至目前的73.22%。此外，公司另一大股东International Value Advisers自2018年末开始经历了3次减持，目前持股比例降至5.99%，一定程度降低了控股股东私有化的难度。

综上所述，无论是基于公司自身变革发展潜力及动力，还是股权变动的方面而言，公司确实具备较强的私有化决心。