美国抵押贷款利率再次上升！美联储降息难解美国经济“痛点”

本文来自“万得资讯”。

一直以来美联储降息被认为是压低抵押贷款利率的重要因素。而近期美国30年期抵押贷款固定利率走高，分析师指出美联储降息对抵押贷款市场影响趋弱。

抵押贷款利率再度上升

10月31日凌晨，美联储公布利率决议，再次宣布降息25个基点。房地美随后发布数据显示，美国30年抵押贷款固定利率平均水平连续第三周走高，较一周前的3.75%上升至3.78%。这是自4月以来，30年期抵押贷款固定利率首次连续三周走高。

另一方面，15年期固定利率水平从一周前的3.18%升至3.19%，5年可调整利率平均值较一周前的3.4%升至3.43%。不过，同去年同期的4.83%以及4.23%相比，今年美国30年抵押贷款固定利率以及15年期固定利率都略有下降。

过去一周，英国脱欧等全球风险因素有所缓解，推高了周一的抵押贷款率。而上周美联储降息尽管已被金融市场提前消化，但仍未反应在房地美的调查中。不过对于后市抵押贷款利率走势，分析师认为美联储降息仍影响不大。

美国房地产经纪人协会高级经济学家乔治•拉蒂乌（George Ratiu）表示，美联储的短期利率下降不太可能导致抵押贷款利率显着下降。而调查每周抵押贷款利率趋势指数的Bankrate.com调查发现，接受调查的专家中有一半表示，未来一周利率将保持稳定。

美联储没有设定抵押贷款利率目标，但其决定会影响抵押贷款利率。在降低联邦基金利率的过程中，即使失业率低且经济继续增长，中央银行仍在努力使经济免受持续的外部风险因素和全球经济疲软的影响。

此外，强劲的经济数据也为后市抵押贷款利率带来支撑。最近公布的数据显示，消费者支出保持强劲，反映出就业市场保持健康。房地美首席经济学家萨姆•哈特（Sam Khater）在报告中说：“购买活动继续显示出强劲的势头，表明有明显的购房需求。” “但是，住房供应的短缺不仅是住房市场的障碍，也是整个经济复苏的主要障碍。”

（图片来源：FRED）

而美国三季度GDP数据也提振了消费者信心。在全球不确定性及制造业放缓的背景下，美国三季度GDP增速达到1.9%，好于预期的1.6%，主要受消费支出及政府支出持续增长影响。

美联储降息对市场利率影响下降

由于抵押贷款利率是长期利率，它通常跟10年期国债利率相关性更强。而近期长期国债收益率走势表明，美联储降息的影响正在减弱。

分析今年以来10年期国债和30年期抵押贷款固定利率，可以看到两者相关性高达0.95；另一方面，30年期抵押贷款固定收益率和美联储联邦基金目标利率的相关性仅为0.63，而10年期国债收益率和联邦基金目标利率相关性为0.75。

事实上，在9月美联储降息25个基点以后，10年期国债收益率虽然一度下行，但在10月又回升至降息前的水平；另一方面，在10月31日美联储降息25个基点以后，10年期国债收益率连续两天下行，但随后又出现反弹迹象。

长端利率一直被当做反应美国经济的“晴雨表”，而美联储降息对长端利率影响减弱，反映出美国经济中有美联储降息所无法弥补的“漏洞”。近期的经济数据也反应了这一点：美国公布的第三季度GDP显示，企业投资连续第二个季度对经济造成拖累，上次出现这种情况还是在10年前的大衰退时期。

此外，美国10月制造业PMI录得48.3%，低于经济学家预期的49.1%，且连续第三个月低50%的荣枯线，表明美国制造业继续萎缩。企业似乎也对借钱投资犹豫不觉：美联储最新调查结果显示，商业贷款需求连续第四个季度趋弱，商业与工业未偿还贷款额同比增幅在过去半年下降一半。

企业投资、制造业景气度都与风险因素有关，而近期数据表明，美联储降息也无法完全弥补风险因素带来的损失。而由于30年期抵押固定贷款利率、长端利率又与宏观经济数据高度相关，美联储无法弥补经济的“痛点”，降息对房地产等市场利率传导效应减弱，反过来影响美联储货币政策的效应。

（编辑：林喵）