欧央行QE受阻，“请帮手”也无济于事

本文来自“万得资讯”。

在IMF前总裁刚当上欧央行行长，IMF就发出警告称，欧元区“要做最坏的准备”，并强烈敦促出台经济衰退应急计划，实施重大财政应对措施。

据IMF预测，欧洲2019年实际GDP增长率将跌至2013年以来的最低水平至1.4%，然后在2020年反弹至1.8%。IMF表示，增长放缓的主要原因是欧元区最大经济体德国的经济增长乏力，以及第三大经济体意大利的经济停滞不前，并下调了对两国的先前预测。

IMF将今年德国经济增速预期由0.8%下调至0.5%，2020年由1.7%下调至1.2%。预计意大利经济将在今年出现停滞，2020年经济增速为0.5%。IMF强调，工业和贸易放缓，加上贸易和与退欧相关的不确定性，已开始影响几个国家的固定资产投资。

德国10月Markit制造业PMI初值41.9，不及预期，仍接近9月份的七年低点

除了IMF，欧元区自身也在“反省”，认为经济上面临着极大的挑战。

欧盟委员会将2019年和2020年欧元区GDP增长预期分别下调至1.1%和1.2%。同时，欧盟委员会还表示，在全球贸易关系风云变幻之际，欧洲经济的韧性不会持续太久。

欧盟首席经济学家Marco Buti 在报告中写道：全球需求放缓，以及贸易脆弱，叠加欧元区内部的经济冲击和政策方面的不确定性，欧元区的经济已经遭受重创。

欧盟委员会认为，到2021年，如果不进入彻底衰退的话，经济增长势头依然低迷，并预测该年GDP增长1.2%。与此同时，通胀率预计将保持在1.3%，远低于欧央行中期略低于2%的目标。

欧盟委员会的预测与华尔街分析师的预期相符，也表明欧元区经济的脆弱性得到了官方证实。9月份，欧央行降息并重启QE。

Marco Buti 还表示，到目前为止，欧元区的劳动力市场强劲和服务业的弹性阻止了经济更广泛的势头恶化，但这不会持续太久；现在经济活动在数个国家已经出现放缓的势头，而这些国家原来是对全球经济放缓相对免疫的。

全球经济放缓对欧元区冲击最大的是制造业。莱茵金属公司（Rheinmetall）下调了全年预测，理由是全球汽车生产下滑，西门子表示，汽车和工厂设备行业的疲软将导致明年部分业务量下降，大众汽车的财务总监警告称，汽车行业未来两年将很艰难。

从目前的情况看，德国已经陷入技术性衰退，意大利毫无起色。法国制造业数据呈现好转，西班牙经济依旧保持强劲。

欧盟委员会有什么好的建议吗？与IMF的建议毫无二致，也与欧央行前行长Mario Draghi 一致：多印钱，多买债！因为一场由过多债务造成的危机，只能用更多的债务来解决。

欧盟委员报告表示，积极利用现有的财政空间，将使成员国不仅能够在制造业急剧放缓、可能波及劳动力市场的情况下提供财政刺激，而且能够更新和现代化公共资本存量，从而促进潜在增长。

问题是，欧央行现在“无债可买”。

欧央行在9月出台刺激性政策包时已经注意到了这个问题。时任央行行长Mario Draghi 呼吁，欧元区各国政府需要“做更多”来支持欧央行的政策，包括增加财政开支。现任欧央行行长Christine Lagarde 上任不久也传达出相同的讯息。

简而言之，欧央行要QE，要购买资产，但是已经没有资产可买。

到目前为止，这些呼吁都没有得到回应。德国财政Olaf Scholz 在本周表示，德国经济状况稳定，明年增速更高。同时还表示，如果全球范围内的贸易关系缓和，对德国经济增长有积极影响。

换而言之，德国并没有打算出台更多的财政刺激政策。除非，一场重大的欧洲危机出现，才能让德国按照欧盟委员会或者欧央行决策者的要求行事。

（编辑：林喵）