新股消息 | OEM制衣商捷隆控股过聆讯，产品单一，过于依赖大客户

智通财经APP获悉，据港交所11月14日披露，捷隆控股有限公司通港交所上市聆讯，国泰君安国际为其独家保荐人。

捷隆控股有限公司成立于1983年在香港成立，主要从事OEM服装制造业务，主营睡衣及家居便服生产，专业提供设计服务、布料研发、原材料采购及生产、制衣、质量控制及物流管理。该公司在柬埔寨金边市场及中国河南省均设有生产设施，分别投产于2011年及2014年，生产的坯布主要作为睡衣及家居便服产品生产的原材料及销售予第三方制衣商。

招股书显示，于2016至2018年度及2019年前5个月，该公司收益分别约4.68亿港元、5.25亿港元、6.08亿港元及2.15亿港元；毛利分别约为1.19亿港元、1.32亿港元、1.69亿港元及5853.1万港元，毛利率分别约为25.4%、25.2%、27.7%及27.3%；净利分别约为4579.9万港元、5141.1万港元、4222.5万港元及1040万港元。

该公司的服装产品可分为以下主要类别：(i)睡衣产品；及(ii)家居便服产品。于业绩记录期间，来自销售睡衣产品的收益约为376.8百万港元、411.5百万港元、435.8百万港元及 142.0百万港元，分别占我们总收益约80.5%、78.4%、71.6%及66.2%。来自销售家居便服产品的收益约为78.9百万港元、93.6百万港元、154.4百万港元及68.1百万港元，分别占我们总收益约16.9%、17.8%、25.4%及31.7%。公司的业务及经营业绩受季节性波动影响，冬季向客户销售产品产生的收益通常较高。

捷隆控股主要向总部设于美国、英国、爱尔兰、西班牙及加拿大的服装零售品牌客户销售睡衣及家居便服产品，该公司收入主要来自美国及英国，于2016至2018年度及2019年前5个月，来自美国收入占比约69.7%、73.4%、68.6%及64.8%，来自英国的收入占比约20.2%、13.2%、13.7%及16.4%。

值得注意的是，前五大客户分别占同期的总收益约98.0%、97.0%、97.6%及98.8%，向最大客户销售的收益分别占总收益约69.3%、72.9%、67.8%及64.0%。最大客户是美国的百货公司零售商Target(TGT.US)。

除了依赖主要客户的订单之外，作为劳动密集型的普通纺织制造业，公司很大程度上依赖熟练工人，劳工供应若出现短缺或成本的波动将会对公司的经营和业绩有着巨大影响。招股书显示，公司的业务表现依赖柬埔寨及中国成本相对低廉的劳工的稳定供应。截至2016至2018年度及2019年前5个月，公司的直接劳工成本分别占销售成本总额的约16.7%、15.7%、13.9%及15.6%。

募资用途方面：将用于透过于河南厂房建造一座棉纺厂以扩建布料生产设施，藉此作为垂直扩张计划。将用于在越南建立新制衣厂，其大小及规模类似柬埔寨厂房。将用于拨付营运资金及作一般企业用途。