天风证券：箩筐技术(LKCO.US)收购易图通进展顺利，新产品开发快速推进中

本文编选自天风证券研报，作者吴立。

事件：箩筐技术(LKCO.US)于11月13日公告，自8月28日与易图通科技(北京)有限公司签订关于收购其100%股权的协议以来，依据收购协议及补充协议，公司已开始向对方股东分期支付收购对价。目前，通过现金支付、普通股以及优先股股票支付，可获取易图通超过51%的股份。公司预计在2019年12月31日之前将完成对于易图通100%的收购交割。

吉利科技与AcuitasCapital 增援，收购易图通进展顺利!

公司收购标的易图通是中国主要的地图公司之一，拥有国家甲级测绘资质，目前在汽车前装市场占份额约24%，正在拓展自动驾驶HDMap服务。公司曾于2019年8月28日宣布，将以约8.36亿人民币对易图通进行收购，收购将通过融资完成。

根据公司本次公告，本次助力公司收购易图通的两家投资方分别为吉利科技集团有限公司与ACUITASCAPITALLLC：

吉利科技是吉利控股集团(世界500强企业，旗下有港股上市公司吉利汽车00175.HK)的兄弟公司，两家公司的实际控制人均为李书福先生。吉利科技将自身定位为“大出行生态领域产业投资商与运营商”，目前聚焦关于大出行生态领域的产业投资，并控股参股了曹操专车、

Volocopter无人电动空中飞行的士、Terrafugia飞行汽车等项目，并与中国铁路总公司和腾讯合资了国铁吉讯，与戴姆勒合作了奔驰•耀出行，从汽车、铁路、空中全方面布局了智能出行服务。本次吉利科技对箩筐技术进行的战略投资，通过购买后者发行的优先股及普通股完为成，投资金额为4250 万美元(约合2.98亿人民币)。此举助力了后通者顺利完成了对易图通51%股权的收购，同时也将帮助后者拓展智能出行领域空、路全方位的时空数据服务;

ACUITASCAPITALLLC是TerrenPeizer家族的理财办公室，专注投资技术和医疗保健的新兴成长型公司，会对前途较为具有确定性的公司提供资本，并利用自身资源帮助这些公司发展业务，在其整个成长过程中提供支持。从公司预计将从ACUITAS 处获得1 亿美元(约合7亿人民币)的资金用来收购易图通剩余股权。

公司将立即启动对易图通财务业绩的合并事宜，以使其在公司第四季度和年末财务业绩中得以体现。易图通剩余股权的收购预计于今年年底完成。

箩筐技术与易图通团队融合已开始，新产品开发快速推进中!

若对易图通的收购顺利完成，将使术箩筐技术1)地图业务拥有在中国完整的从业资质以及丰富完善的数据;2)时空大数据技术与易图通数据融合，大幅提高地图数据的算力及效率、完善遥感影像数据服务能力，包括智慧城市、物联网、智能大数据计算等;3)透过易图通将自身业务拓展至自动驾驶HDMap、智慧交通等服务领域，同时在互联网LBS业务领域提供更加完整的地图数据服务;4)商业模式从相对单一的AI时空数据服务领域的“技术服务”跃升为“技术+数据”的全面AI时空数据服务，丰富公司服务产品种类及收入模式。

对于易图通，箩筐技术的赋能将使其中立图商身份继续保持，我们认为，在数据与流量竞争加剧的背景下，该身份对重视数据隐私的公司来说将具有其独特价值与竞争力。根据公司公告，目前公司与易图通的团队已经开始融合，新产品开发正在快速推进。

盈利预测与投资建议：综上所述，不考虑本次收购，我们预计公司2019-2020年实现营收0.42/0.70亿美元;净利润0.01/0.16亿美元;假设本次收购顺利实施，我们对公司全新业务结构进行如下备考盈利预测：2019-2021年，公司实现营收0.42/1.50/3.01亿美元，净利润-0.11/0.20/0.89亿美元，对应EPS-0.05/0.10/0.44美元。

风险提示：收购进展/合作项目商业化/资源整合/业绩兑现不及预期，技术开发风险。（编辑：刘瑞）