沙特阿美筹资256亿美元，市值或超苹果(AAPL.US)微软(MSFT.US)

本文来自“万得资讯”。原文标题《全球最大IPO来了！沙特阿美筹资256亿美元，市值或超苹果微软》。

12月5日，国有石油巨头沙特阿美公司（Saudi Aramco）在一份声明中表示，首次公开募股定价为每股32里亚尔（8.53美元），募资规模达到256亿美元，成为全球最大的IPO。

全球最大的IPO要来了

具体来看，阿美公司此次公开募股定价是其定价区间上限，筹资超过了阿里巴巴(BABA.US)2014年创纪录的250亿美元的上市价格。

在这个水平上，阿美公司的市值将达到1.7万亿美元，超过苹果(AAPL.US)、微软(MSFT.US)等公司成为全球最有价值的上市公司，但仍未达到沙特领导层穆罕默德•本•萨勒曼（Mohammed bin Salman）长期以来寻求的高达2万亿美元的估值。

阿美公司没有透露何时开始在沙特股票市场上交易，但多家媒体报道，该公司有望定于12月11日上市。

从认购情况来看，包括沙特基金和公司在内的机构投资者的需求达到1060亿美元，而零售投资的需求达到126亿美元。阿美公司的顾问表示，他们可能会部分或全部行使15%的“绿鞋”超额配售权，从而使交易规模最大增加至294亿美元。

不过，海外投资者对这家全球最大的IPO更为谨慎。气候变化、国家内部风险以及公司透明度的缺乏是海外投资者的主要担忧问题，也使得阿美公司海外上市的征途一路坎坷。最终，阿美公司放弃在纽约和伦敦的路演，而专注于向沙特投资者和富裕的海湾阿拉伯盟友出售1.5%的股份，沙特的银行向公民提供廉价信贷以竞购股票。

这家国有的石油资源公司一直是全球最神秘的企业之一，数十年来的利润帮助沙特王国及其统治家族提供资金。阿美公司公布的数据显示，2019年前9个月该公司的营业收入为2170.96亿美元。

开展多元化业务

沙特阿美11月公布的招股说明书显示，此次上市筹得资金将注入金融、旅游等非能源领域，推进经济多元化发展改革目标。

2016年以来，穆罕默德亲王推出计划以减少沙特经济对石油收入的依赖，而出售这家全球最赚钱企业的一部分股权，将有助于帮助沙特王国发展多样化产业，并为不断增长的人口创造就业机会。

阿布扎比商业银行首席经济学家莫妮卡•马利克（Monica Malik）表示：“鉴于经济规模和转型计划的中期资金需求，IPO本身筹集的资金相对较少。尽管如此，结合其他领域的资金，我们认为有足够的资本来推进旨在实现经济多元化的投资计划。”

海外上市道路曲折

值得注意的是，早在2016年，沙特阿美就公布IPO计划，预计拿出5%的股份上市。香港、伦敦以及纽约均入围过阿美公司IPO的名单，汇丰银行还曾于2017年担任沙特阿美的IPO顾问。

但在2018年8月，沙特王国取消了对阿美石油公司在国内和国际上市的计划，将注意力转移到购买SABIC的股份上，因此解散了上市的顾问。而在2019年11月公布的招股书中，沙特阿美已经提及海外募资的风险，随后多家媒体报道沙特阿美取消海外上市路演。

从取消海外上市的原因来看，国际市场的定价或许是个重要因素。多家国际投行分析认为，如果在国际市场上市，那么沙特阿美的估值将在1.5万亿美元左右，最高也只能达到1.6万亿美元。而如果在沙特本地上市，那么估计可以达到1.7万亿美元。

诚然，沙特阿美每日日生产原油量达到1000万通，约占全球总产量十分之一，是全球最能赚钱的公司之一。但招股书也截至沙特阿美的各类风险，让不少海外投资者望而却步，主要集中在四个方面：

1、能源产量供应的稳定性与安全性。沙特在9月炼油设施遭人为破坏后恢复了正常供应，但目前产量仍远低于OPEC牵头签署的限产协议中规定的水平。OPEC在11月石油平均产量为2957万桶/日，比10月修正后的数据减少了11万桶/日。

2、石油需求放缓。对阿美公司的投资也押注了石油价格和全球原油需求的增长，随着削减温室气体排放措施的推出以及电动汽车的使用增加，预计从2025年起全球石油需求将放缓。

3、公司治理问题。沙特阿美由沙特政府控股，意味着持有少数股份的投资人，对于公司的治理难以产生实质影响力，而沙特政府对阿美公司战略的控制日益严格。

4、法律风险：在气候变暖的大环境下，产油商面临的法律风险敞口增大；沙特阿美和第三方合作者的部分合同存在争议，合计法律风险敞口可能达到10亿美元。

伦敦分析机构TS Lombard的分析师Marcus Chenevix 指出：“对于投资人而言，更令人担忧的问题在于，沙特阿美IPO的首要任务并非为股东提供价值或维持公司稳定。”

(编辑：李国坚)