英国大选将至，脱欧大戏如何上演？投资者该怎么应对？

北京时间12月12日(周四)，英国将迎来自1923年以来首次在12月举行的大选。值得注意的是，本次大选将决定英国脱欧进程的方向，甚至会决定是否继续脱欧。

另外，除了脱欧，此次大选选民关心的问题还包括萧条的经济、健康及社保服务、环境及气候危机、以及法律和治安等问题。

智通财经APP了解到，截至12月6日的最新民调统计结果显示，鲍里斯·约翰逊(Boris Johnson)领导的保守党(Conservatives)以42.9%的选票遥遥领先。其最大的竞争对手——由杰里米·科尔宾(Jeremy Corbyn)领导的工党(Labour)，获得了33%的选票，位居第二。

此外，坚定反对英国脱欧的自由民主党(Lib Dem)获得了12.6%的选票;而脱欧党(Brexit)和绿党(Green)各获得约3%的选票，其余少数党派(Others)则占5%的选票。

单从选票的结果来看，保守党赢面很大。但事实上，票数领先并不等于获胜。

那么，各党派如何才能分出胜负呢?

超半数席位是关键

从政府结构中可以看出，英国650个选区的选民将通过得票最多者当选的制度，选举下议院议员。为了获胜，候选人需要比他们的竞争对手获得更多的选票。也就是说，如果保守党赢得的选票高于326票，将在议会取得绝对多数席位。

而在下议院获得超过半数席位的政党将组建新政府，该党党魁出任首相。

但如果没有党派赢得下议院，就可能导致英国议会出现悬浮议会(Hung Parliament)。此时，拥有最多选票的政党可以组成少数党政府，寻求较小政党的支持，或者尝试建立一个正式的联盟。

相比于工党，尽管保守党目前有10%选票的领先优势，但从趋势上来看，两个党派在选票的差距上正在缩小(此前为15%)，因此，选举的结果依旧充满不确定性。

约翰逊此前受访称，他对民调结果的差距缩小感到紧张，他和他的保守党正在“为每一张选票而战”。但不管怎么说，保守党和工党之争将会是接下来市场关注的焦点，因为获胜方对英国脱欧进程的影响不同，市场的反应也不一样。

若保守党赢得下议院

如果保守党基于当前选票结果继续扩大优势，从而赢得多数席位，那么保守党将计划在12月19日启动立法程序，并在圣诞节前让议会批准约翰逊的脱欧协议，并及时通过立法，在2020年1月31日脱离欧盟。

同时，保守党已经承诺不提高所得税、增值税或国民保险缴款(工人享有某些国家福利)。智通财经了解到，约翰逊的核心措施是抓紧实现脱欧、大幅度减税、引入新法律严惩恐怖分子以及解决国家医疗服务体系(NHS)等相关问题。

其中，市场最为关注的减税方案，以及约翰逊即将在2020年春季推出的大规模财政刺激计划，被认为有望刺激英国经济在后脱欧时代快速增长，并给英镑未来走高提供动力。

这一情境下，英镑与其他英国相关资产很可能进一步反弹。

若工党赢得下议院

如果工党获胜，该党派将要求欧盟再次延长英国脱欧期限，以便有时间重新谈判目前的脱欧协议。智通财经了解到，工党领导科尔宾主张与欧盟重新协商脱欧协议，并在六个月内，对修订后的协议进行第二次公投，同时保留留在欧盟的选择权。

此外，工党希望将公共事业和交通部门收归国有，并增加公司的税收，以及提高前5%高收入者的所得税。

值得注意的是，工党和保守党都承诺增加国民保健服务(NHS)的开支，这已成为两党之间的主要战场。

工党声称，作为英国脱欧后贸易协议的一部分，保守党将“出售”NHS给美国企业。但保守派否认这一点，美国总统特朗普也对此否认。

另外，尽管其它党派获胜的概率不大，但自由民主党主张撤回《里斯本条约》第50条(Article 50)，终止脱欧进程。

市场会如何反应

景顺ETF全球资产配置和研究主管保罗·杰克逊(Paul Jackson)表示，约翰逊的胜选对市场来说可能是喜忧参半。

他表示，目前来看，保守党将赢得多数席位，可能赢面没有他原本以为的大。脱欧完成后，市场的第一反应可能是“终于结束了”。但约翰逊不是科尔宾，也许对市场而言是一个好消息，因为约翰逊的财政刺激计划有利于在脱欧后推高英镑及其它英国相关资产的价值。

但坏消息是，焦点将转向英国与欧盟的贸易关系安排，而鲍里斯可能会实施“无协议”脱欧，那么市场大约会在明年开始担心这个问题。

截至12月9日，英镑兑欧元升至逾两年高位，英镑兑美元汇率为也在1.31-1.32之间徘徊。如果保守党获胜的情况已经被市场消化，投资者可能获利回吐，短期内，英镑可能会面临再次贬值。

然而，基于历史因素，英国民调结果在2016年以及2017年都没有准确预测出脱欧公投以及特雷莎·梅(Theresa May)失去了议会的多数席位的最终结果，因此人们目前对此次公选的民调结果仍表示怀疑。

那么面对可能出现的结果，投资者如何决策呢?

从长远来看，如果保守党赢得下议院，那么英镑和以英国市场为主的股票预计将出现反弹，投资者可以选择看多英镑。

倘若工党获胜，那么做空英镑以及英国股市的时机则刚刚好。

若出现悬浮议会，即没有任何党派获胜，那么各资产类别可能会迅速重新定价，此时拥有避险属性的英国政府债券或是最优选择。