2020年全球股市能否延续升势？

本文源自“光银国际”微信公众号，原文标题《2020年全球股市前瞻：延续升势，再攀高峰》。

2019年，全球股票市场迎来丰收之年，道琼斯工业指数、标普500指数、纳斯达克综合指数和日经指数分别同比上涨22.3%、28.9%、35.2%和18.2%，同时，上证综指和香港恒生指数亦分别上涨22.3%和9.1%，较2018年涨幅趋势明显。进入2020年，美国与中东的紧张局势骤然升级，芝加哥交易所VIX指数(恐慌指数)一路上扬飙升至数月新高，股票市场将会迎来怎样的变化？

2020年，尽管全球市场仍面临着不少潜在危机，包括中东、欧盟、英国和朝鲜半岛的政治风险，以及持续的贸易争端；但随着各国央行逐渐采取宽松的施政立场，缓解了市场对短期经济的担忧，以及中美已就贸易争端达成首阶段协议，消除了部分因关税带来的威胁，因此全球股市的上涨趋势在新的一年仍将延续。

总的来说，全球主要经济体经济活动的减慢趋势逐渐同步。为了应对目前的情况，各国采取的低利率以及刺激经济等手段推动全球经济的增长势头，与此同时，全球经济活动虽增速减慢但仍在稳步增长，全球商业周期也保持着向前的步伐。

我们认为，全球经济复苏的势头会被越来越多的投资者所认可，投资乐观情绪逐渐高涨，2020年的股市升势将得以延续。

1 全球流动性保持充裕

发达经济体和新兴国家的经济发展放缓，令各大央行纷纷关注流动性状况并采取宽松的货币政策以恢复增长动力。包括美联储、欧洲中央银行和日本央行在内的主要央行支持宽松的货币政策，从而增强全球流动性，并防止对增长动力的拖累。新兴市场的中央银行也跟随采取了类似的措施，大幅度采取降息行动以刺激经济增长。总而言之，全球流动性的放松趋势已成为常态，全球货币政策的趋同态势也增强了有力的信贷环境，抵御贸易政策的冲击和国内需求的疲弱。长期的低利率环境将持续引导全球流动性和资本流入金融市场，提振近期的市场表现。流动性的宽松趋势，将为股市带来正面的影响。

2 中国多管齐下，政策支持助力股市反弹

中国经济显现出平衡的局面，经济活动呈现缓和稳定的增长。近几个月来，中美贸易谈判的进程和中国经济的增长前景持续影响着中国股市的发展。随着2020年1月中美之间达成首阶段贸易协议以及即将开启第二阶段的贸易谈判，两国贸易问题的不确定性逐渐消失，增强了市场乐观情绪以及股市的表现。为了抵御外部环境的不确定性，稳定投资者信心和市场预期，2019年12月举行的中央经济工作会议明确指出，维持经济稳定发展是重中之重。展望未来，中国政策层将加力提效实施审慎的货币政策和积极的财政政策，以支持实体经济的发展。随着中国经济进入高质量发展阶段，经济改革进入深水区，中国股票市场的回报率将会节节攀升。

3 香港股票市场受益于中国良好的经济前景

香港经济与中国内地的联系日益紧密，但其货币政策仍由于联系汇率政策与美国紧紧挂钩。总之，香港股市的表现越来越受到中国经济状况和美国利率走势的影响。在2019年，香港股票市场的最新市盈率低于过去五年的平均水平，因此港股被认为是落后的股票市场之一。这也让港股再次成为投资者投资组合中的配置目标之一。有吸引力的回报率带来了更多的流动性，也吸引了更多的购买兴趣。鉴于美联储暂时维持当前利率不变，并且中国政策层将采取更多的刺激措施和结构改革以巩固经济复苏势头，我们认为有利的宏观环境将在2020年为香港股市的发展增添动力。

4 2020年全球股票市场前景乐观

随着全球货币的放松趋势和积极的财政扩张，经济形势有所改善，全球股票市场或会在2020年出现上涨势头，这主要归功于全球经济衰退风险降低，流动性充裕以及股票市场风险溢价有所下降。就2020年来说，投资者可能会对公司收益持有更加乐观的态度。经济活动的稳定增长将恢复全球经济的增长动能，企业盈利能力的提高也将提振股票收益，从而巩固股票市场的强劲表现。（编辑：任白鸽）