美联储定期回购操作三周来首次获得超额认购

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新近数据显示，三周以来市场对美联储定期回购的流动性需求首次超出了联储的目标水平。

美东时间1月7日周二数据称，纽约联储周二向金融市场提供了合计将近1000亿美元的短期流动性，包括隔夜回购操作合计639亿美元，以及14天的定期回购操作合计350亿美元。

其中隔夜回购操作获得一级交易商投标共计639.2亿美元，明显低于联储最多操作规模为1200亿美元。而1月21日到期的14天回购操作共得到投标411.2亿美元，这是2019年12月中旬以来定期回购的投标额首次超过联储最高目标水平350亿美元。

在2020年年初之后，美联储流动性的需求暗淡，本周操作规模有所增加。研究机构Wrightson ICAP的分析师评论称，货币市场本周二可能出现摩擦压力。这也许可以解释为何美联储流动性的需求重新提振。

2019年9月中旬，美国短期融资市场隔夜回购利率突然大幅飙升，美元出现短缺。为应对“钱荒”，美联储9月17日启动了11年来首次隔夜回购，以每个交易日750亿美元的规模向隔夜回购市场提供流动性。

同年10月4日，美联储宣布将隔夜回购操作的期限从10月10日延长至11月4日，每次操作规模不低于750亿美元，还将通过8次定期回购操作共额外投放近1400亿美元。

到了10月11日，联储又将日常隔夜回购操作截止日期从11月4日延长至2020年1月，每次操作规模至少为750亿美元;将每周两次实施(为期6天至15天不等的)定期回购操作，每次操作规模至少为350亿美元，截止日期同样是2020年1月。

当时美联储强调，上述行动纯粹是技术手段，旨在支持FOMC货币政策的有效实施，并不代表货币政策立场的改变;美联储会随时根据需要调整计划细节，以促进货币政策的高效与有效执行。

负责美联储公开市场操作的纽约联储也表示，以准备金管理为目标的短期美债购买，以及隔夜和定期回购操作的时间和金额，都将根据货币市场状况调整，以保证一段时间内充足的银行准备金供应。

在将近一个月前、12月11日美联储会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，联储准备好来调整回购操作的适宜细节，目的是保持联邦基金利率符合目标区间;如果的确有必要购买短期美债之外的附息证券，美联储将会采取行动来管理银行准备金水平，但现在还没到那样的地步。

虽然美联储当月会议并未继续降息，而是保持利率不变，但一天后纽约联储就宣布，为防止年末流动性短缺，将增加回购操作，投入将近5000亿美元，创造了联储史上最大规模的公开市场操作。

若此操作按计划完成，到1月14日，美联储的资产负债表将在“临时”回购中累计增加3650亿美元，再加上扩大的隔夜回购，以及每月国库券购买600亿美元，到1月中旬，美联储的负债将扩大到有史以来最高的4.5万亿美元。

上周公布的会议纪要显示，在上月会议上，美联储官员暗示，将从1月月中开始逐步撤除回购操作。

（编辑：郭璇）