摩根大通2020年的担忧：政策的改变和通胀的预警

智通财经APP获悉，摩根大通的私人银行部门为高净值客户管理着2.2万亿美元资产，该部在2020年展望中表示激进左翼候选人赢得总统大选是2020年面临的最大威胁之一，因其或带来一系列改革。其次，预警了通胀的危机。

在全国初选民调中，参议员伊丽莎白·沃伦和参议员伯尼·桑德斯等民主党左翼总统候选人处于领先地位。摩根大通市场与投资策略部门主席迈克尔认为，“大选过后一系列的渐进式的改革将对经济产生潜在的风险。总统未来采取的措施也许将抵消美国强劲的经济。”而改革措施或包含禁止股票回购、提高企业税率、集体谈判以及大型科技公司的分拆。

在减税和放松管制的推动下，特朗普总统的增长战略推动股市创下历史新高，回报率远高于上任美国总统的三年内平均水平。标准普尔500指数出现了六年来的最佳表现，在2019年上涨了近30%。摩根大通指出，特朗普去年12月被众议院弹劾，原因是他在特朗普处理乌克兰问题上滥用权力，阻碍国会，这可能会损害他在民调中的声誉。

参议员伊丽莎白·沃伦已经上了新闻头条，她提出的计划获得了很多支持。她计划用高税收来支付医疗保健和公共教育方面的开支。摩根大通将沃伦的计划规模与大萧条时期罗斯福总统的税收总额进行了比较。

摩根投资策略部主席迈克尔表示，“沃伦的增税计划大约是罗斯福增税计划的2.5倍，而当时美国的失业率达到22%。”

虽然沃伦和桑德斯的计划是一个合法的威胁，然而川普的任期内各项经济指标是偏好的，包含消费者物价指数(2019年11月2.3%)、失业率水平(2019年11月3.5%)、国内生产总值(2019前3季度GDP增速2.3%)、股市回报率和波动性，以及房价的上涨。

摩根大通预计2020年股市回报率将达到7%至10%，不会出现衰退，但股市必须克服通胀飙升的潜在风险。

迈克尔说，“美联储将实际利率降为至0是一个错误，2020年的危险之一是通胀的抬头和美国工资问题。”

摩根大通报告，自2007年以来，美联储在政策利率方面经历了“巨大转变”，目前自然实际利率的估计不到1%。持续的低利率可能带来了物价飙升的风险。

美国联邦储备委员会去年三次下调利率，将隔夜贷款利率降至1.5%至1.75%之间。美联储主席杰鲍威尔强调，未来任何旨在提高借贷成本的举措，都必须之前有一个显著的、持续的通胀的一个上升。核心PCE指数是美联储偏爱的通胀指标，目前一直低于美联储今年2%的目标。

尽管如此，摩根大通表示，不太可能出现大的通胀意外，因为“劳动力议价能力下降、零售价格调整速度加快、全球化对工资的影响”都导致了美国低而稳定的通胀。

迈克尔表示，“对于价值型投资者来说，绝望的时刻可能正在结束。”

过去10年，热门成长型股票增长幅度在很大程度上优于价值型股票。然而2019年底，价值型股票开始优于成长型股票的，尽管迄今为止基本上仅限于大盘股。摩根大通表示，未来几天价值型股票表现不佳的情况正在显现，技术面显示，价值型股票将出现较大的回调。

迈克尔称，最便宜股票和最昂贵股票之间的价差处于2002年以来的最大水准，尽管远不及1999-2000年的峰值。

2019年另外一个问题是IPO的困境，一些在IPO中备受期待的科技公司，如优步和Lyft，以及上市前的WeWork，因为盈利能力不足而登上了新闻头条。在公开市场上，优步和Lyft成为最令人失望的一次公开发行。

摩根大通告诉客户，在2020年打新股仍然是一个好主意，只要你购买的是一家真正的科技公司。