继海底捞(06862)后，百胜中国(YUMC.US)赴港上市传新进展，前CEO说这几点远走在美国前

本文源自微信公众号“小食代”。

与Yum!Brands“分家”踏入到第5年后，在华经营着肯德基、必胜客、小肥羊等连锁餐饮品牌的百胜中国，传出了拟在香港第二次上市的最新消息。

今天，据外媒引述知情人士称，百胜中国正在与中金公司和高盛集团合作，为其在香港地区第二次上市的计划做准备，最快有可能在今年之内二次上市。据知情人士透露，由于审议仍处于早期阶段，拟发行的相关细节可能还会有变动。

上述报道称，这家已在纽交所上市的餐饮巨头可能会跟随阿里巴巴(09988)的脚步。去年11月，阿里巴巴集团成功在于港交所二次上市，这为那些在海外上市的中国公司在离大本营市场更近的地方寻求第二次上市“打了个样”。外媒引述知情人士称，港交所也正在与网易、携程商讨可能的在港上市方案。资料显示，蚂蚁金服是百胜中国的战略投资者。

对此，百胜中国今天回复笔者问询时重申此前的立场：“根据公司政策，对于此类市场传闻和臆测不予评论。”

最早关于此次百胜中国拟在港二次上市的传闻，是由IFR在上周报道的。该消息当时还指出，目前尚未清楚百胜中国的集资规模，但若公司计划公开发售5%至10%的股份，规模将达到约10亿至20亿美元(约合人民币68.86亿至137.72亿元)。

餐饮股赴港

事实上，百胜中国一直有着赴港上市的传言。

最初在百胜中国“单飞”时，这一想法就已经被探讨过。笔者介绍过，百胜集团在2015年12月正式宣布要拆分中国事业部;2016年11月，百胜中国宣布已经正式完成了从Yum!Brands(纽交所股票代码：YUM)的分拆，将以独立公司的身份在纽交所正式上市交易，股票代码为YUMC。

在2015年举行的年度投资者大会上，时任Yum!Brands首席财务官的Pat Grismer曾指出，在拆分后，百胜中国奉行西式的公司治理方式。“两家公司(Yum!Brands、百胜中国)都将在美国上市，其中百胜中国探讨在分拆后也在香港或其他亚洲地区上市。”他当时说。

第二次的上市传闻，是由一则收购消息引发的。此前在2018年8月，外媒曾引述知情人士消息称，高瓴资本正在探索对百胜中国的收购，并有意将百胜中国私有化，推动其今年晚些时候赴香港上市。

外媒随后在跟进报道中指出，百胜中国本身一直在讨论转向香港证券交易所上市的问题，“因为它靠近中国内地市场，估值可能更高，而且对于公司的高管来说也是一个方便的时区”。

另外，一般而言，对于选择“两地上市”的公司来说，因为不同的证券交易所都有自己特定的投资者群体，多地上市能帮助其扩大股东基础，提高股份流动性;同时也有利于提高公司在该区域的知名度，推动产品推广。

百胜中国当时回应称，不评论市场传言，但会继续专注于为投资者创造价值。当月晚些时候，华尔街日报援引消息人士报道称，百胜中国拒绝了由高瓴资本牵头的投资者财团的收购要约。报道说，该收购要约对百胜中国的估值超过170亿美元(约合人民币1156亿元)，或达每股46美元。现在来看，百胜中国的股价已经超过了每股46美元。

对于上述拒绝估值过千亿的收购要约的传闻，百胜中国此前曾向小食代给出了和今天一模一样的回应：“对于市场传闻和臆测不予评论。”

该公司当时还向笔者补充道，由于城市化不断推进、中产阶级快速增长，而餐饮市场饱和度相对较低这一现状，中国市场为百胜中国实现可持续增长提供了“前所未有的机遇”。

“长期来看，将有潜力从如今的8200家餐厅扩展至未来的20000家。”百胜中国说。

有意思的是，在百胜中国IPO后，海底捞(06862)和九毛九(09922)两家中式餐饮连锁也相继赴香港上市，而且获得资本市场青睐。例如，海底捞去年股价上涨了超过80%，最新市值达到了1892亿港元，已经超过了百胜中国的市值(180.92亿美元)。

至于九毛九，最新的情况是它将以上限6.6港元定价，并在明天IPO(详见今天速读食讯)。

加速与挑战

我们不妨再来看下“单飞”以来，百胜中国的发展情况。可以看到，从规模来看，拆分之后，百胜中国一直维持着十分迅猛的开店速度。

笔者介绍过，在宣布“单飞”的2015年，百胜中国是中国最大的连锁餐饮企业，拥有近7200个餐厅。截至2016年底，百胜中国在1100个城市经营着约7500家餐厅。今天，笔者翻阅官网信息看到，截至2019年9年底，百胜中国在全国1300多个城镇经营着8900多家餐厅。

去年7月，这个国内规模最大的连锁餐饮巨头还曾宣布开店提速，表示由于中国“还有大量有待开发的市场机会”，将原定全年开600-650家新店的目标上调至全年800-850家，其中大部分是肯德基和首次被纳入开店计划的独立咖啡品牌COFFii & JOY。

“对于快餐连锁行业来说，中国是全球最大的增长市场，所以人人都要到那里去(注：此处为评论竞争对手派派思重返中国市场)。”笔者留意到，前百胜中国CEO潘伟奇(Micky Pant)在去年11月美国CNBC一档节目访谈中表示。

他说，在某种程度上，科技的进步让餐饮公司在中国市场的运营变得更为容易，例如中国的数字支付、线上提前下单等应用“远远走在美国前面”。他又提到，百胜中国目前在中国市场“增长不错”，不断开出新店。

在“快餐巨头们都垂涎”的中国市场，百胜中国还正在一些特殊渠道进行扩张。

笔者留意到，上个月，百胜中国与中石化、中石油合作的首批加油站渠道加盟餐厅已经正式开业。百胜中国在一份通报中指出，通过租赁和加盟双轨并行的模式，百胜中国计划三年内在加油站渠道开店100家。

根据中金公司分析师去年发布的一份报告，预计百胜中国2019年全年开店数量将达到指引(800-850家)的高端，并预计2020年新开店数量将与2019年保持在相似水平。

此外，百胜中国2019年还宣布收购黄记煌控股权，若满足成交条件，该交易预计在2020年初完成。

不过，对于百胜中国来说，该公司同样也面对着一些挑战。

该公司高层在去年举行的三季度业绩会议上透露，促销力度减小助推了肯德基当季的利润增长，但这一举措也影响了它的客流量(同比下降了1%)。肯德基将继续在促销活动和维持利润间寻找平衡，并适当回应市场需求。

至于必胜客，随着其大规模推进复苏计划，预计季度表现会出现波动，百胜中国将通过价格促销来实现复苏目标。据估计在必胜客的同店销售增长在2019年初转正后，该业务复苏成果的巩固仍需2到3年。

(编辑：宇硕)