创维集团（00751）转折点

悲观预期迎来底部回升，创维集团（00751）股价突发放量上行。

智通财经APP了解到，作为黑家电老牌龙头的创维集团，一直受困于国内电视市场的悲观预期，公司股价自2019年4月开始了一波急速下跌，之后一直处于底部箱体震荡当中。2020年1月14日，创维集团突然以单日9.01%的涨幅强势突破箱体顶部，当日3233万股成交量和7967万港元成交额，较前一日放大近7倍。

截至目前，创维股价依旧维持在高位，而且有望酝酿一波不错的行情，因为前期一直压制公司预期的电视业务，已经出现了一丝曙光。

行情来源：智通财经

业绩增长vs市场担忧

创维中期业绩表现其实并不差，在营收下滑基础上实现了净利润较大幅增长。智通财经APP了解到，此前公布的2019年上半年业绩数据中，由于是公司更换财政年度年结日后的第一份中期业绩公告，所以数据是2019 年 1 月 1 日至 6 月 30日止六个月期间，与2018 年 4 月 1 日至 9 月 30 日止六个月期间的经营对比。

公司上半年营收同比下滑8%至172.3亿元人民币（单位下同），但毛利得益于毛利率提升还小幅提升至33.87亿元，之后在其它收入增加和费用基本维持的情况下，公司经营利润实现40.2%同比增长至7.85亿元，净利润同比增长28.4%至3.48亿元。不过因为少数股东损益占比提升，最终归母净利润同比下滑3.2%至1.81亿元。

即使对比截止2018年6月30日六个月经营数据，创维集团同样是在营收同比下滑0.7%的基础上，毛利率同比提升2.4个百分点至19.7%，带动毛利同比增长13.1%，税前利润和净利润的同比增幅分别达到46%和20.4%。

但是利润的增长，并没有完全消除市场对于公司电视业务的担忧。智通财经APP了解到，创维集团营收占比高达55%的彩电业务表现还是大幅优于市场的，2019年上半年全球TV品牌出货量同比下滑0.4%至1.1亿台，中国市场TV出货量同比下滑0.3%至2240万台，但是公司中国市场彩电销量同比增长11.5%至407.6万台，海外市场彩电销量同比增长9.7%至337.3万台，不过由于2019年上半年互联网品牌发起的价格竞争，中国彩电平均销售价格录得高单位数下降，创维彩电业务无论是国内还是海外市场收入都是录得同比下滑的。

目前公司利润增长主要是得益于机顶盒业务，其分部业绩由去年同期的1.39亿大幅增长118.7%至3.04亿元，而创维中国市场的彩电业务分部业绩仍录得亏损，海外市场的彩电业务分部业绩也由去年同期的1.22亿元大幅下滑至2500万元。

由于行业竞争环境暂时看不到较大的变量，因此市场普遍对公司2019年下半年电视业务盈利抱有较悲观的态度，这或许就是为什么公司股价一直在底部运行。然而时至今日，创维彩电业务似乎正在从极度悲观中慢慢走出来。

悲观预期回升已经出现曙光

2019下半年变现依然强势，创维业绩增长并不悲观。智通财经APP了解到，行业数据显示2019年第三季度全球彩电出货量同比下滑1.1%至6144万台，国内彩电市场1-10月线下、线上零售额分别同比-16.5%、+5.3%，其中价格竞争仍然激烈，线上行业零售均价同比下滑12.5%，线下零售均价同比下滑3.6%。但是创维品牌彩电该季度出货量依然录得11%的同比增长，其中公司酷开品牌得以于性价比优势，1-10月零售额实现79%的同比大幅增长。

期间创维集团发布了附属创维数字2019年前三季度业绩，营业收入同比增长8.97%至62.82亿元，归属于上市公司股东的净利润为4.97亿元，同比大幅增长114.92%。其中创维数字第三季度收入同比增幅达到16%，净利润更是受益于原材料价格下降带来的毛利率提升，和人民币贬值带来的汇兑收益增加，录得234%的同比大幅增长，相比上半年5%的收入增速和61%的净利润增速有着明显提升。

2020年初，公司新产品落地和海外市场均迎来变量。智通财经APP了解到，2020美国消费电子展（CES）的重点会依旧5G、8K、OLED、Mini LED、Micro LED及叠屏液晶电视等，其中8K和OLED仍然是高端电视的主要技术方向。在经历了竞争过分激烈的2019年，其实各大电视厂商都在寻找新的利润驱动，而早早就在OLED领域发力的创维，已经有较大成果落地。

据了解，得益于5G商用的推进，创维正在加快8K、OLED电视和AIoT智慧屏幕的落地。此次公司发布的75英寸8K液晶电视新品Q91，突出8K芯片、8K屏幕、8K内容、每秒60帧画面、120Hz运动补偿、杜比全景声、8.5G+128G内存、可升降AI摄像头等卖点。而其65、75英寸壁纸式OLED电视新品W81系列，通过层叠设计，带有滑动式AI摄像头、可升降的显示信息的液晶副屏，支持息屏显示，可视频留言，它也有AI画质芯片、杜比全景声。而且5G最大的万物互联概念中，W81系列也适配了一块智慧控制小屏，可用于打通各种智能家电的显示屏幕，创维也加入了智能家居入口的竞争当中。

创维管理层对外表示，公司已经攻克了OLED模组技术，让壁纸式OLED电视的成本大幅下降，这次创维发布的壁纸式OLED电视新品W81系列，厚度仅为4.6毫米，其售价也比之前的同类产品降低一半。技术突破的同时，此前影响海外市场销量的国际贸易形势问题，随着第一阶段经贸协议的签订也有所好转，公司海外市场业务有望迎来回升。

综上而言，创维集团在行业高强度竞争中业绩表现并不悲观，目前压制公司预期的电视业务迎来了两个较大变量，因此公司股价迎来底部回升并不难理解，后续或许随着业绩的进一步披露，创维仍有望迎来一波不错的行情。