中金：美国2月消费者信心超预期改善 新兴市场降息潮有望继续

本文来自微信公众号“ 中金宏观”，作者：张梦云、梁红。

上周回顾：全球政策、宏观数据与主要事件

美国2月消费者信心超预期改善。美国1月核心零售环比零增长，显示消费依然在减速。不过，2月密歇根消费者信心继续改善，从上月的99.8超预期上升至100.9。结合劳动力市场继续稳健、利率维持低位等因素看，我们预计美国消费近期有望逐步企稳。

美联储流动性投放放缓，继续以资产购买替换到期回购。2019年9~12月快速投放近4000亿美元流动性后，近期美联储流动性显著放缓，而仅在内部做结构调整。向前看，根据Powell在上周国会听证会上表态，其将继续以资产购买替换到期回购，但总资产不会显著扩张。

美国大选初选：Sanders优势扩大，Biden全国民调显著回落。上周新罕布什尔州民主党初选中，左派候选人Sanders得票25.7%排名第一，温和派Biden得票8.4%排名第五，二者间差距较此前爱荷华州时扩大。受连续两个州初选不利影响，Biden在全国民调中支持率也从1月末的29%左右迅速下降至19.2%，已经转为落后于Sanders的23.6%。不过，同为温和派的Bloomberg支持率近期迅速上升至14.2%，仅次于Biden。

美国上调对欧洲飞机关税，贸易不确定性上升。2月14日，美国贸易代表处（USTR）宣布，对欧洲飞机加征关税从10%进一步上调至15%，3月18日生效。2019年10月2日，WTO判美国诉空客不正当竞争案中美国胜诉，可对价值75亿美元的欧洲产品征收最高100%惩罚性关税。10月18日，美国宣布对进口的欧洲飞机加征10%，酒、奶酪等加征25%。不过，加征关税后，双方谈判依然没有突破性进展，美国因而此次进一步上调飞机关税。不过，WTO也将在2020年对欧洲诉波音不正当竞争案做出判决。我们预计，若欧洲胜诉，其也可能对美国产品加征关税。另外，针对法国宣布加征“数字税”的行为，美国2019年12月威胁对法国加征关税反制，且近期将决定是否采取行动。根据美国公布的清单，其威胁对包括化妆品、葡萄酒和手提包等在内的约24亿美元法国产品加征最高100%关税。整体看，美欧之间贸易摩擦存在进一步升级可能。

本周关注：政策、数据与事件

重要事件：美国周六内华达州大选初选。

货币政策：新兴市场降息潮有望继续。新年伊始，全球需求受负面冲击，新兴市场受影响可能更大。上周墨西哥央行加入降息行列。我们预计2月将有更多新兴市场央行均将降息，以对冲下行风险；本周中，周三晚土耳其央行有望降息50bps；周四下午印尼央行有望降息25bps。

宏观数据：部分海外早期2月数据公布，有望提供全球溢出影响的早期评估（见下图）。1）周二和周四美国将先后公布2月纽约和费城联储制造业调查数据。周五将公布2月G4（美国，欧元区，日本和英国）Markit制造业PMI初值。这些数据将为市场评估发达市场制造业受疫情影响提供参考；2）周五韩国将公布前20天出口数据，将从贸易伙伴角度提供第一个“硬数据”，帮助市场评估来自中国的需求变化程度。

(编辑：李国坚)