财报前瞻 | 游戏直播市场规模大增，虎牙(HUYA.US)Q4能否维持高增长？

智通财经APP获悉，虎牙(HUYA.US)将公布2019年第四季度及全年业绩。

市场普遍预期其Q4营收为24.1亿元，上年同期为15.04亿元；预期全年营收为83.3亿元，上年同期为46.63亿元。自上市以来，该公司实际公布的营收连续六个季度超过预期。

市场普遍预期其第四季度每股收益为0.08美元，预期2019年每股收益为0.27美元，预期2020年每股收益为0.58美元。

截至去年第三季度，虎牙已实现八个季度经营盈利。其2019年第三财季营收同比增长77.4%至22.65亿元。其中，直播收入(占比逾95%)同比增长77.2%，广告和其他收入同比增长81.3%。非公认会计准则净利润同比增长70.5%至2.06亿元。

该公司指出，推动业绩增长的因素包括其电子竞技业务、越来越多的广告客户以及因内容增强而增加的用户平均支出。其于2019年8月推出的全新广告平台“虎牙直播营销平台”，其营销手段和内容改进也帮助吸引了更多用户。

巨大的增长机会

这个直播游戏的平台发展非常迅速，在海外和国内市场都有巨大的机会。

电子竞技市场预计将在2019年至2025年间以20%的复合年增长率增长，而中国的电子竞技收入占全球的很大一部分。

Roundhill Investments联合创始人Tim Maloney表示:“亚洲很可能将继续推动(电子竞技)的增长和普及，而中国将是领头羊。”

仅在第三财季，虎牙就转播了110多场电子竞技比赛，很显然已经借助了电子竞技快速发展的趋势。

此外，来自艾瑞的数据显示，2018年中国游戏直播市场规模增长超过60%，达131.9亿元，预计2020年增长至接近250亿规模，这一增速远远超过直播大盘。

与此同时，该公司也在迅速向海外扩张。据报道，公司已经在印度尼西亚、越南、泰国、印度、墨西哥、阿根廷、土耳其和菲律宾推出了平台。

电子游戏已经成为一个巨大的全球性产业。今年10月，有报道称，2018年电子游戏行业价值近1200亿美元，而微软估计全球电子游戏玩家的数量超过20亿。

考虑到虎牙巨大的增长空间，其估值非常之低，仅为2020财年平均收益预期的3.6倍，长期市销比仅为0.4。

近期公共卫生事件的爆发，导致部分电子竞技比赛被取消，可能会损害其广告收入。且随着全球经济增长放缓，付费用户增长或将放缓。不过，随着大量的消费支出从家庭以外的活动转向电子游戏，其业绩可能会得到提振。

分析师评级

媒体调查了17位覆盖该股的分析师，其中3位给出“持有”评级，其余的分析师则给出“买入”或“强劲买入”，无一人给出“卖出”评级。

高盛于2月26日将该股评级由“买入”降至“中性”，并将其目标价由28美元降至22美元。