经营现金流净额增长606% 俊知集团(01300)的业绩释放在2020年

一家年营收超过30亿的工业企业，在2019年营收仅增长2.1%的前提下，经营现金流却增长了6倍，这就是港股上市公司俊知集团(01300) 。

3月23日，这家中国领先的通讯设备制造商公布了2019年全年财报。根据财报显示，营业额增加2.1%至35.42亿元(人民币，下同)；毛利增长0.5%至6.76亿元；股东应占溢利增加3.9%至3.59亿元。

以上增速并不让市场惊艳，但俊知集团的经营现金流增长却极为瞩目。数据显示，2019年全年经营活动产生现金净额为2.97亿元，较2018年暴增606%。

经营性净现金流减去资本支出是自由现金流，也是一家公司为股东赚取的现金流中，股东真正可以自由支配的。“股神”巴菲特认为，巴菲特的“公司的价值是未来自由现金流折现”。

智通财经APP获悉，俊知集团2018年的自由现金流为4000多万元，2019年上半年的经营现金流直升到1.56亿，至年底近乎翻倍。

事实上，俊知集团的营收和经营现金流本该可以更加优异，但受市场和疫情影响，该部分收益或将延至2020年兑现。

俊知集团在公告中解释，营收增长放缓的原因，在于，“2019年下半年营运商在5G整体规划、设备选型测试、招标等工作的延后，叠加2020年第一季度新冠肺炎疫情影响导致本集团订单交付、商务往来和营收及回款等方面出现延期”。

不过，目前这一状态正在改变。3月6日，中国移动启动2020年5G二期无线主设备集中采购，截至目前已有28个省公司发标，合计232143个5G基站。

不过，23万个基站并未包含北京、天津和上海地区未发标数量，如果加上，则此次集采总数有望达28-29万个。从三大运营商角度考虑，电信＋联通和移动规模差不多，所以总共合起来有将近60万站。

据市场预计，中国2019年建设15万个5G基站，2020年有望达到60-70万个，预计2021-2023有望进入建设高峰期（每年新建数量维持在100万个上下）。再结合全球5G建设节奏，5G设备厂商将迎来一个新的成长周期。

俊知集团成立于2007年，并于2012年在香港上市。其最主要的客户是三大运营商，占公司收入的比例超过90%。此外，中国铁塔(0788)、华为、中兴(00763)也是公司客户。

俊知现在已经是中国目前最大的有源/无源移动通讯传输解决方案提供商，市占率为25%，其牵头制定了5G行业中超过75%的移动通信传输标准。过往三年，俊知集团复合增长在30%以上。