财报前瞻 | Q3营收暴增逾5倍后，瑞幸咖啡(LK.US)Q4能否续写佳绩？

智通财经APP获悉，瑞幸咖啡(LK.US)预计将于近期发布2019年第四季度业绩。

回顾第三季度，瑞幸咖啡总营收为人民币15.42亿元，同比增长540.2%。季末门店数量为3680家，较2018年第三季度末的1189家增加209.5%。门店营业利润率为12.5%。当季净利润为亏损5.32亿元。GAAP每ADS亏损2.24元，不及预期的亏损0.41元;非GAAP每ADS亏损0.26元，但好于预期的亏损0.37元。

在三季度财报电话会议上，管理层对第三季度的业绩非常满意，超出了公司指引区间的高端，在所有其他关键指标上都表现出色。管理层指出三季度咖啡销售额继续保持非常强劲的增长，相信瑞幸咖啡将在19年底前实现成为中国最大咖啡厂商的目标。

在截至2019年12月31日的第四季度业绩指引中，公司表示，中国的咖啡市场仍然未被渗透，预计产品净收入在21亿至22亿元之间。这一预测不包括根据新推出的零售合作模式运营的商店所产生的任何收入。

上个季度，瑞幸战略性地推出了零售合作模式。依靠技术驱动的新零售模式，公司可以有效地控制服务质量和运营流程。

管理层指出，从2019年第二季度到2020年第二季度，公司将继续大力投资于品牌建设。因此，在此期间，销售和营销费用会相对较高。但从2020年第三季度开始，这一成本将恢复正常。

需要指出的是，瑞幸折扣和补贴已经反映在净收入中，因此其营销费用主要用于广告和营销活动。此外，三季度的营销费用高于预期，主要是由于瑞幸茶店和合作模式的推出。四季度，营销成本将低于三季度。

三季度，瑞幸推出了瑞幸茶产品，取得了不错的成绩。瑞幸茶当季销售额是现磨饮料的20%。第四季度，由于天气寒冷，管理层称对瑞幸茶产品的需求可能会减少。不过，预计热咖啡饮料价格会上涨。但管理层称，总的来说，对茶的健康增长持相当乐观的态度。

三季度，除了瑞幸茶的成功推出，公司还推出了很多周边产品，比如杯子。另外，瑞幸与Louis Dreyfus签署了合资协议，在未来生产瑞幸果汁。公司还推出了另一种受欢迎的零食，瑞幸坚果。非咖啡产品的收入从2018年的31%增长到2019年第三季度的45%。管理层相信，随着提供的产品越来越多，瑞幸不仅可以达到更高的客户保留率，也可以提高商店层面的盈利能力。

大摩在今年1月28日予瑞幸股票“持股观望”评级，投行Needham在2月4日重申LK其“买入”评级。7位推荐该股的分析师对其的普遍评级为2.10，认为该股属于“中度卖出”。7位分析师有6位建议“买入”。

截至周二美股收盘，瑞幸咖啡涨15.14%，报27.45美元，追踪其未来12个月表现的分析师普遍预计其目标价为49.18美元。