港股4月展望 | 过去40年，港股在4月份大概率都会上涨，这是巧合吗？

本文为国金证券分析师江华伟先生(职业证书编号：S1130517050003)供稿，文中观点不代表智通财经观点。

大家都知道“五穷六绝七翻身”，其实港股还有另一个规律：“港股在4月份上涨概率大，涨幅高”。

最近5年，每个4月份港股都出现上涨，最近10年，有8年的4月份港股出现上涨，即便是在熊市期间也是如此，比如2008年，港股一路下行，但在那一年的4月份还是出现了12.72%的反弹，有人怀疑这是巧合，实则不然。

经过统计，从1980年4月到2020年3月这40年的时间里，恒指在4月份出现上涨的次数为30次，上涨的概率为75%，与10月份并列排名第一，并且4月份恒指的平均涨幅最大，达到3.47%，第二名为“七翻身”的7月，平均涨幅为2.58%。通过大数据分析可见，4月份港股表现好并非巧合。

图：1980-2020不同月份恒指表现情况统计 数据来源：WIND

为什么4月份港股会表现很好呢?主要是因为3月份低基数效应造成的。3月份是港股年报集中公布期，在有效性更高的港股市场，业绩公布后，股价往往会因利好兑现、不及预期等原因而回落，造成“低基数”效应。上图可以明显看出，3月份是港股表现较差的月份(平均涨幅为负数)。9月份是半年报集中期，可以看出，9月份港股表现较差，10月份表现较好。

大跌的3月，通常会迎来不错的4月

今年的3月是一个不平凡的3月，也是一个动荡的3月，恒生指数3月下跌9.67%，为4月份创造了一个非常低的基数，2020年4月即将到来，港股会怎么走呢?从过去40年的经验来看，但凡3月份出现大跌(超过5%的跌幅)，4月份表现还不错。分析结论是，如果3月份跌幅超过5%，4月份70%都会出现上涨，最大涨幅为13.5%，最差涨幅为-5.8%，平均涨幅3.3%。

图：1980-2020年，3月大跌后4月表现情况统计 数据来源：WIND

尽管过往数据不能百分百预测未来，但大数据背后一定有合理的市场逻辑。展望4月，四大因素决定港股走向，公共卫生事件与经济数据还未见底，恒指超跌反弹后渐显疲态，但政策面与流动性都已经向好，长线资金无需过度悲观。

（编辑：林喵）