美股熊市淘金：OPEC+减产预期升温 斯伦贝谢(SLB.US)拐点已至？

裁员、员工休假、高管降薪，这大概是近2个月以来美国石油公司正普遍经历或即将考虑实施的重要举措。

智通财经APP了解到，公共卫生事件所产生的连锁反应正在对美国经济造成打击，而油价的下跌则加剧了这一影响。沙特和俄罗斯近期增加了石油的供应，同时需求的大幅下降使得油价可能会进一步下滑。

要知道，当原油价格低于35美元时，美国大多数的页岩油生产商将面临无法盈利的困境。而油价的下跌亦对石油服务公司的股价形成打击。

作为全球最大的油田技术服务公司，斯伦贝谢(SLB.US)的股价自2月中旬以来已下跌约55%。随着目前石油减产预期升温，公司的股价是否会迎来拐点呢?

当下滑的业绩遭遇行业困境

在过去的几个季度里，北美地区的陆地钻探市场的定价权一直在下降。3月31日，斯伦贝谢发布公告称，公司最近解雇了部分员工，并削减了部分高管的薪酬。

公司表示，将在未来两个月内根据业务范围和地点，实施大范围的减薪和裁员措施，同时加速重组其北美地区的业务，以应对油价暴跌而大幅减少的收入。从4月1日起，公司的高管将自愿降薪20%，全球范围内的工作人员的薪资也将出现下调。

此外，在社会隔离和工业活动停止的情况下，市场对石油的需求将可能受到沉重的打击，至于在公共卫生事件出现拐点之后能否恢复到之前的水平，目前谁也无法判断。

而卫生事件爆发前，斯伦贝谢的业绩也并不好看。该公司第四季度总营收为82亿美元，环比下滑4%。

值得注意的是，Q4北美地区营收为24.5亿美元，环比下滑14%，同比下滑13%。该地区为公司的第二大业务区域，仅次于中东地区和亚洲。尽管公司通过收购活动加强了北美地区的业务，但公司似乎也不太重视该地区表现，四季度北美市场的占总收入比重为30%，环比下滑了3个百分点。

此外，北美以外地区的总营收为57.2亿美元，其中，卡梅隆的营收约为14亿美元，同比增长2%。不过，在当前的油价水平下，该公司的深水项目将面临压力，这可能会扼杀卡梅隆未来的收入增长。

公司CEO Olivier Le Peuch在此前电话会议上表示，展望2020年，预计公司国际勘探开发资本支出将实现个位数的增长，相比之下，预计北美市场将出现第二年的萎缩，降幅在个位数至两位数之间。

备受挑战的利润率

四季度，斯伦贝谢的EBITDA为17亿美元，下降4%，EBITDA利润率为20.5%，下降了10个基点。据悉，公司最近在成本控制方面面临着巨大的阻力。

据该公司透露，截至4月3日的一周内，美国活跃的钻井平台数量减少了64个，降至664个，意味着油田的勘探和生产仍面临挑战。

尽管公司在应对突发事件反应迅速，但即使削减了成本，管理层也可能难以实现EBITDA的增长。管理层表示，公司大约有3.19亿美元的研发费用和一般行政管理费可以削减。如果收入大幅下降，公司可能需要降低这些成本，以避免EBITDA利润率下滑。

也就是说，目前来看，公司的EBITDA利润率可能已经处于顶点。

OPEC+减产能否挽救?

有媒体统计数据显示，在美国，有多家石油钻探公司都属于高成本生产商，他们在油价低于40美元的情况下可能无法生存。

而沙特于俄罗斯的石油供应增加持续压低油价，同时也有可能摧毁美国数十亿美元的资本和数万个就业岗位。

企业的停工停产导致更多的工作岗位流失，而OPEC+减产举措也迫在眉睫。

目前，投资者正等待全球石油减产计划的进一步明朗化。今日(4月7日)，美国总统特朗普表示，作为对市场的反应，美国石油生产商已经自动减产。同时，市场消息称，俄罗斯确认参加4月9日举行的OPEC+会议。OPEC代表也表示，沙特和俄罗斯接近达成减产协议。

从当前的市场反应来看，石油减产是大势所趋。此外，如果公共卫生事件的出现拐点，那么旅游业的复苏也将增加对石油的需求。在供应减少的作用下，最终，石油和斯伦贝谢的发展前景也将迎来复苏。