财报前瞻 | 资产管理业务或表现不佳，预期高盛(GS.US)Q1营收同比下滑23%

智通财经APP获悉，高盛预计将于4月15日(周三)美股盘前公布2020年第一季度业绩。市场普遍预期其营收为67.5亿美元，同比下滑23.4%；每股收益将同比下滑26.1%至4.22美元。

过去一个月中，其每股收益预期被下调45.36%至当前水平。上一季度，该行实际公布的每股收益为4.69美元，较市场预期的5.2美元低9.81%。而在过去四个季度中，其实际公布的每股收益有两次超出市场预期。

公共卫生事件蔓延、全球经济增长放缓、“鸽派”美联储等因素导致市场波动性意外上升、不断刺激交易，投资者也转向美国国债和黄金等避险资产，或有助于其交易收入（包括股票和固定收益）增加，从而推动Q1业绩。

然而，其资产管理业务在第一季度可能表现不佳。相关的资金流出计入损失，资产价值的大幅下跌可能会影响到该业务的收入。

影响业绩的因素

投行业务手续费下滑

因公共卫生事件爆发，全球并购活动在第一季度受到严重阻碍，这可能对其顾问费产生不利影响。

尽管IPO在此期间蓬勃发展，但疲软的股市导致后续股票发行量减少。此外，许多公司都选择发债以增强现金流，但因贷款需求疲软，债券发行规模并不大。因此，高盛的股票承销费和债券发行费（约占投行总收入的55%）可能会受到影响，其在市场上的地位可能会受到冲击。

净利息收入增长乏力

美联储于今年3月将利率降至接近于零的水平，以求提振美国经济。这可能会严重损害银行的净息差和净利息收入，而较低的存款成本也在一定程度上抵消部分利润。

根据美联储的最新数据，美国的商业和工业、房地产和消费贷款在第一季度的前两个月有所上升，预计贷款余额到3月底可能会继续处于高位。然而，因公共卫生事件爆发和不确定的经济环境导致企业贷款需求疲软，3月份消费者贷款需求也略有下降，可能会导致商业活动减少，预计将在一定程度上抑制其净利息收入的增长。

谨慎的费用管理

高盛专注于提高效率，同时不断投资于新的机会。因该行已削减了大部分不必要的开支，费用管理方面已经不能为业绩提供多少支持了。此外，在今年1至3月期间，该行没有与和解相关的重大资金流出。