德银：预计美联储2020年购买有息证券或超净发行量220%

本文来自“久期财经”，作者：婕妮。

4月17日，德意志银行利率策略师Steven Zeng和首席美国经济学家Matthew Luzzetti在报告中写道：“我们认为美联储在2020年购买有息证券可能将超过3万亿美元，约为净发行量(不包括美国国债)的220%。”

上述3万亿美元的预算中，包括了在6月底之前已经或应该完成的2.05万亿美元的采购额，以及7月至年底之间预计将完成的9000亿美元的采购额。

据悉，美联储在上周宣布将采取进一步措施提供高达2.3万亿美元贷款，以增强美国各州和地方政府在这段期间提供公共服务的能力。值得注意的是，此次美联储进入信用市场，购买公司债。作为2.3万亿美元贷款救助计划的一部分，美联储宣布将扩大一级市场和二级市场企业信用便利，高收益级债也罕见地被纳入其中。

Steven Zeng和Matthew Luzzetti还预计，美联储将至少在今年剩余时间内继续购买美国国债，但目标将随着时间发生变化。

美国央行的目标可能会从“促进市场平稳运行，转变为在复苏阶段提供额外的货币政策便利，以帮助刺激经济”。随着目标的转变，美联储的购买结构也应该发生变化。

德意志银行预计，美联储将在下周将每日购买规模降至200亿美元，并进一步将5月和6月的日均购买量分别削减至150亿美元和100亿美元。

在6月之后，购买目标将转向支持经济快速反弹，并限制卫生事件危机的伤疤效应;Steven Zeng和Matthew Luzzetti预计，美联储将承诺在下半年内每月购买1000亿美元的有息国债，重点是7至30年期。

德意志银行还预计，美联储将在第二季度或第三季度采用前端收益率曲线控制，将收益率上限设定为3年左右;美联储可能在根据“需要”的基础上额外购买1至3年期的债券，最初每天大约30亿至40亿美元(或每月约800亿美元)，随着时间的推移，购买的债券将减少。

据了解，上周，美联储资产负债表增加了2930亿美元的国债。本周美国国债上涨2930亿美元，也低于前几周平均约3500亿美元的峰值。目前，美联储现在只增加一年以上到期的国库券(息票国库券、通胀保值债券和浮动利率票据)。短期国库券(期限在一年或一年以下的无息证券)的余额在四周内基本持平，为3260亿美元。