大摩：上调禹洲地产(01628)目标价至4.73港元，重申“买入”评级

智通财经APP获悉，国际著名投行摩根士丹利日前发表研究报告指出，禹洲地产(01628)合约销售增长稳健、土地储备丰富优质、盈利能力持续提升、派息水平极为吸引，摩根士丹利上调禹洲地产目标价至4.73港元，重申“买入”评级。

土地储备丰富优质，购地渠道持续多元

摩根士丹利指出，禹洲地产的土地储备丰富优质，大部分集中于一二线核心城市，尤其是在粤港澳大湾区积极发掘富有发展潜力的城市更新项目。2019年禹洲精准把握市场机遇积极补充土地储备，通过招拍挂、收并购、产业勾地、合作开发等多种方式，新增35块优质地块，总货值超过人民币1,000亿元，其中95%位于一二线及准二线城市。摩根士丹利预期，2020年禹洲地产将持续通过多种渠道审慎合理增加土储，其与第二大股东华侨城(亚洲)的战略性合作，也将有助于禹洲在融资及文化旅游项目上获得持续性的优势。

合约销售稳健增长，盈利能力持续提升

摩根士丹利指出，禹洲地产2020年的合约销售金额目标为人民币1,000亿元，按年升幅达33%，该行预计收益增幅可达20%至30%。禹洲地产销售增幅持续领先行业，2019年合约销售金额超目标达成，实现人民币751.15亿元，实际完成率达112%，同比上升34.13%，发展势头良好。

摩根士丹利分析指出，随着内地逐渐受控，购房需求逐步释放，加上信贷政策环境的放宽及房地产行业政策的放松，将刺激内地房地产资产价格上升。禹洲地产的楼盘项目将能很好地满足市场需求，去化率有望达到理想的水平。截至2019年底，禹洲地产的土储总可售货值超过人民币3,661亿元，单计2020年推盘可售货值约为人民币1,800亿元，以此计算去化率为56%即可达标。

派息水平极具吸引力

摩根士丹利进一步强调，禹洲地产的股息收益率极具吸引力。2019年底，禹洲地产派发第二次中期股息每股21港仙，及上市十周年第二次特别中期股息每股4港仙，连同已付的中期股息每股12港仙及特别中期股息每股3港仙，全年合计派息40港仙，派息率高达45.67%。优异的表现也令禹洲地产在今年2月获纳入恒生指数公司恒生中国高股息率指数，并在获纳入的8家地产建筑业类公司中比重最高。

基于以上各项因素，摩根士丹利重申禹洲地产“买入”评级，并上调目标价至4.73港元。