橡树资本霍华德马克斯：一旦美联储的支持撤了，你我都得接盘

智通财经APP获悉，橡树资本联席董事长霍华德马克斯（Howard Marks）近日对媒体称，尽管美联储一直在支撑企业债价格，但这种支持只是暂时的，当美联储最终不可避免地撤退的时候，压力将席卷信贷市场。

他在接受媒体采访时表示：美联储可以永远这么支撑下去吗？我们这些市场人士认为，要不是因为美联储的主导，股票和债券根本无法以目前的价格卖出去。所以如果美联储撤了，我们都得接盘，但我认为不会是在目前这种价格水平上。

这就是决策者面临的两难选择。

面对大萧条以来最严重的经济崩溃，美联储采取了前所未有的措施来帮助大型企业雇主维持经营，包括3月23日公布的两项规模合计达7500亿美元的公司信贷工具。这样大规模的干预导致投资级和垃圾级债券双双需求大涨。这项工具已经启用，若资金耗尽，不清楚会发生什么结果。

一些投资者认为，美联储将无限提供流动性，以证明股债价格的合理。换句话说，就是不能与美联储对抗。

但霍华德马克斯不认同这种看法。

他预计，经济将从公共卫生事件中缓慢复苏，然后陷入停滞。未来也许几个月后，当企业借款人的资金用尽时，将出现大量的债务违约和破产。他称，美国政府和美联储的救助计划不太可能保护一些大型高杠杆的企业和投资工具。

他表示，3月中信贷市场低迷的时候，橡树资本曾非常积极地买进，但自从美联储宣布干预市场后就撤了回来。虽然美联储会承诺买入投资级债券和最近降至垃圾级的债券，但没有将这种支持扩大到信用度较低的发行人。

霍华德马克斯说，从理论上讲，美联储可以这样做的。如果他们大举买入，他们可以让所有市场上涨。现在人人都知道这是个泡沫的市场，虚假的市场，当美联储停下来的时候，市场就会崩溃。

他在最近给客户的备忘录中引述了一句俗语：“没有破产的资本主义，就像没有地狱的天主教”。

他在采访中说，担心美联储对信贷市场的支持将会导致道德风险，鲁莽行事但躲过了后果的人，可能会再度不计后果行事。

但这并不是说他反对美联储支持经济。霍华德马克斯说，“有不可预见的负面后果，但并不意味着它是个错误。”