美联储政策不是关键？鲍威尔讲话暗含市场转变的“焦点”

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美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）5月21日表示，对美国经济复苏情况的预测面临着“全新的不确定性”。鲍威尔在一次虚拟的美联储会议上说，不仅难以预测公共卫生事件大流行将如何发展，而且还不清楚随着封锁解除，美国工人和消费者将如何应对。

他说，能否成功地恢复经济将在很大程度上取决于公众的信心，即外出活动不会刺激病毒的复苏。“这种低迷的痛苦是由于正常生活受限，以及对未来极大不确定性而加剧的。我们所有人都有自己的决定……而这些决定将取决于公众的信心，即再次进行各种活动是安全的。”

他指出，该国正经历着突然而严重的经济衰退，这是没有现代先例的。它已经抹去了过去十年的工作机会，并在全国范围内造成了严重的痛苦。“虽然负担很广泛，但负担并未平均分配。那些首当其冲的人是承受能力最差的人。”

美联储已将基准利率降至零至0.25％的历史新低，购买了2万亿美元的美国国债和抵押支持证券，并启动了一系列旨在保持金融市场运转的计划。但鲍威尔的言论或暗示，美国经济复苏情况更取决于公众信心恢复。此外，鲍威尔在5月17日采访中表示，在卫生事件的疫苗问世之前，美国经济或无法完全复苏。随着全球公共卫生事件有所缓解，“疫苗”已经成为公众信心的关键，也是经济复苏和支撑市场反弹的重要推动力。

鲍威尔在讲话中未就美联储下一步可能采取的行动发出任何信号，但美联储副主席理查德·克拉里达（Richard Clarida）在另一事件中发表讲话，重申了美联储承诺使用其所有工具来保护经济并促进强劲反弹。

克拉里达在纽约商业经济协会网络直播中表示：“美联储将在部署工具包时继续采取有力，积极和进取的行动……在这个充满挑战的时期为经济提供关键支持。”

市场“催化剂”反转不断，美股加剧波动

鲍威尔的讲话再度表明公共卫生事件对美国经济带来的不确定性。隔夜，美国公布数据显示约有240万初请失业金领取人数，也证明经济面尚未有回复的起色。不过，美股自3月底以来已消化了部分经济预期，而另一个因素成为近期市场走势的“催化剂”。

尽管美股5月21日下跌，但道琼斯工业指数本周涨逾3%，投资者将市场的整体上涨归因于对卫生事件的疫苗可能在今年晚些时候上市的乐观态度。美国食品和药物管理局（FDA）已快速跟踪实验疫苗的开发过程，制药商Moderna本周早些时候报道了对其实验性卫生事件的疫苗进行的首次人类研究获得了积极成果。

尽管如此，可行的产品至少还有几个月的路程。一些分析师警告说，持续的市场反弹可能为时过早。Principal Global Investors的首席策略师Seema Shah说：“即使这是每个人都希望使用的疫苗，上市还有12个月的时间。我们今天看到的更多是现实检查。您对股市感到过分乐观。”

与经济基本面不同，当投资者将行情判断转为对疫苗的预期时，也意味着市场在加剧波动，想要寻求确定性变得更加困难。事实上，在前期恐慌情绪中大跌的企业在本周上涨行情中都取得不俗表现： 国联合航空公司(United Airlines)周一股价大涨21%，而在熊市中则下跌了67%。邮轮公司和酒店集团等其他在2-3月领跌的行业在周一涨幅超过15%。

分析师认为，投资者愿意对他们想要发生的事情下注（这种预期包括疫苗研发进度及经济复苏），先采取行动，然后再做分析，看看是否有证据支持。随着时间的推移，反弹逐渐平息，人们意识到现代疫苗还远未确定。在疫苗新消息的反复变动，及投资者对经济预期的快速转变下，市场波动加剧，美股“赢家”和“输家”随时会出现对调。

（编辑：张金亮）