趣店(QD.US)Q1财报电话会议纪要：看好电商平台万里目前景，预计二季度整体业绩疲软

智通财经APP获悉，趣店(QD.US)于5月26日美股盘前公布了截至3月31日的2020年第一季度未经审计财务业绩，随后召开了财报电话会议。

公司董事长兼首席执行官罗敏表示，看好中国奢侈品消费行业的长期增长潜力，3在月底推出了奢侈品电商平台万里目，同时预计公司2020年第二季度的业绩将会疲软。

副总裁兼投资者关系Sissi Zhu则在电话会议上对D1拖欠率、股票回购以及新会计政策受到的影响作出一些补充说明。

业绩摘要

营收为9.58亿元(人民币)，同比下降54.3%。净亏损为4.87亿元，上年同期净利润9.49亿元。

摊薄后每ADS亏损1.92元，非GAAP准则下摊薄后每ADS亏损3.57元。

截至发布业绩之日，公司已累计完成约5.728亿美元的股票回购。

展望未来，鉴于公共卫生事件对经济的持续负面影响，以及公司正减少交易量以减轻风险敞口，趣店预计2020年第二季度表现将较为疲软，预计2020年库存成本和销售及营销费用将大幅增加。

问答环节

问：首先D1拖欠率已经趋于稳定了，但是贷款余额也在继续下降，有没有最新的促进量或者是贷款业务和开放平台的贷款余额的最新情况?在已经实施保守策略的情况下，2020年新发放的贷款，假设的预期亏损是什么样?

第二，关于担保收入重新分类的问题。是否有一个一一对应的收入或者是否有一个假设的转换率来进行一一对应的同比比较?

最后，鉴于公司已经为两个季度做了大量的准备金，第二季度是否能有更多的准备金?

答：到目前为止，D1拖欠率仍然保持在20%左右，因为我们去年很早就开始去杠杆化。我们的贷记业务的D1拖欠率最近有一个下降的迹象，这是因为我们的去杠杆策略。我们在第二季度继续采取这种保守谨慎的策略。所以我们资产负债表内和表外的贷款余额会继续下降，我们开放平台的贷款量在二季度也会继续下降。至于开放平台贷款量的下降幅度，第二季度会下降60%到70%左右。

第二个问题，我们的资产负债表上的D1拖欠率在最近一段时间内有一点下降。第三点，如果我们把担保收入从贷款便利化收入中去掉的话，贷款便利化收入大概是3500万人民币。

所以这3500万人民币占贷款便利化量的大约58%，而第四季度的转换率是8%，因为除了第一天确认的收入之外，我们还有历史贷款的贷后服务收入。虽然一季度没有发放太多的资产负债表外贷款，但是我们在资产负债表外的便利化或者说表内的转换率是比较高的。

关于准备金，实际上我们在每期结束时都会重新评估我们资产负债表中的准备金、本金与部分收益的损失拨备。3月底，我们已经提供了足够的准备金，但不能肯定未来的情况。在每个期末，我们会在准备金余额中重新评估部分收益的损失拨备，以确保准备金充足。

问：关于Q1的基本情况，D1拖欠率预期在这个季度应该是怎样的?关于万里目，目前有多少员工在这个项目?还有，今年在这些项目上的投资有多少?

答：就去年来说，我们D1拖欠率只有10%到13%。但今年2月底公共卫生事件爆发时的D1拖欠率高达20%。而我们的去杠杆化，事实证明影响是有限的，因为到5月份为止，我们的D1拖欠率已经维持在20%左右。我们目前主要在万里目平台的研发人员中部署了大约200名员工。还会有一些投资，但我们在这次收购中非常谨慎。

我们非常注重用户的留存和最终的盈利能力。我们不是一家为GMV烧钱的公司，这不是我们的风格。我们会继续在这个新的商机上下功夫，但不会为了海量的用户而花费太多物质上的东西。

问：你们的竞争优势是什么?你们是否提供比其他电子商务公司或不同品牌更大的折扣，或者有什么区别?

答：我们建立了强大的供应链，因为我们的供应商都是国有企业，或者是直接从免税店进货，所以我们最大限度的减少了中间商。因为我们有这个跨境电商平台，用户实际上可以享受到更低的进口税。万里目平台商品、化妆品的进口税大概是9%左右，但是在其他平台可能是20%。

问：万里目平台是在主营公司趣店本身做的吗?那么你们预计会有烧钱或对盈亏的影响吗?而最终，这两项业务的收入分成和利润分成会是怎样?

答：万里目实际上是趣店的全资子公司。关于收入分成的问题，我们认为这并不重要。如果规模变大，我们将分别披露其收入和部门报告。但是它才从三月下旬开始，现在还不算大，除了营销，我们并没有花很多钱。

问：其实开放平台业务最近的D1拖欠率其实比借贷业务要高，我想知道为什么会这样?还有开放平台的最新转换率是多少?公司由于CECL新会计政策而增加了资产负债表上的准备金，我想知道增加了多少？

答：对于第一个问题，开放平台业务的拖欠率增长确实快于我们的借贷业务。其中一个可能的猜测是，开放平台业务的票据规模和平均每季度的借款量要比我们的持牌机构或借贷业务大得多，按照我们的历史经验，票据规模越大，会吸引更多的违约金。开放平台业务的转换率将是个位数。一季度的时候是5%左右，可以说近期内会保持在个位数。

对于CECL ASC 326的会计政策，部门是被影响到了。我们在20-F报告中也披露了，在今年年初的时候，部分收益的损失拨备增加了11亿元人民币，这个数字会在今年逐步释放出来。我们在第一季度大概释放了2.87亿元人民币，可能在第二季度会有更多的释放。所以说这个新的会计政策，实际上对我们的业务是利好的。

问：能不能分享一下你们对进一步的CPE回购计划的想法，是否计划增加更多的回购，或者在回购的数量上是否会有任何限制?还有，如果考虑到公司对现金的使用，是否还是倾向于用现金来回购，还是说更愿意保留更多的现金来资助公司未来的贷款增长?

答：关于回购计划我们会继续，但是我现在不会透露执行方案和价格。对现金的使用，我们心中始终有一个盈利的重点，我们可以通过回购来获得短期的大概率利润。但如果我们把这些钱明智地投入新的基础业务，甚至是我们的核心信贷业务，我们未来可以有更好的盈利能力。