英伟达一骑绝尘，柏能集团(1263.HK)能跟上吗?

上周五，英伟达(Nvidia)最新发布的三季度财报再次大超市场预期，上周五股价大涨29.81%再创历史新高，在美国众多科技股下跌中其表现绝对秒杀一切。

英伟达上周五股价表现

柏能集团今日股价表现

毫无疑问，英伟达作为人工智能龙头早已一骑绝尘，那么，作为香港市场的影子股柏能集团，是快马加鞭继续跟上英伟达强劲的步伐，还是就此打住望尘莫及了呢?这个问题很难回答，我们不妨从英伟达刚公布的财报说起。

英伟达三季度财报逆天

首先，英伟达这样强劲的表现跟它逆天的业绩有关。公司2016财年第三季度实现营收20.04亿元，同比增长53.56%;盈利5.42亿美元，同比增长120.33%;前三季营业收入47.37亿美元，同比增长31.26%，盈利10.12亿美元，同比增长149.26%。咋看之下，没有感觉，可要知道英伟达去年全年的盈利也才6个亿美金，而今年第三季度的盈利已经快赶上去年全年，更不要提管理处预计4季度营收要达到创纪录的21亿美元了。

分业务看，英伟达核心游戏业务、数据中心和汽车等人工智能相关业务均取得亮眼的表现。英伟达第三财季来自于核心业务游戏的营收同比增长63%，达到12亿美元，约占公司财季总营收的63%;来自于数据中心芯片的营收同比增长193%至2.4亿美元，数据中心业务营收约占该公司总营收的12%;汽车业务营收达1.27亿美元，同比增长60.8%。

英伟达毛利率不断攀升，布局未来潜力无限

事实上，作为游戏爱好者，当年还在为打游戏升级显卡的时候，就知道了Nvidia的GeForce，就是GPU图像芯片。目前，公司差不多占据了GPU市场80%的份额。公司股价2年来不断攀升，对于科技公司来说，这与其产品毛利率不断上升有关。过去两年，公司的毛利率从47%提高到了58%的水平。

英伟达毛利率走势

柏能集团(1263.HK)能跟上英伟达的步伐吗?

应该说，正是由于游戏业务和其他未来增长点同时爆发，造就了如今英伟达股价持续的强势增长，而柏能集团目前仅在游戏显卡领域跟英伟达有关(英伟达是柏能最大供应商)，未来增长动力主要来自游戏领域，所以考察柏能能否继续跟上英伟达的步伐，需要看看游戏领域未来的增长在哪?

从财报上获知，英伟达三季度核心游戏领域超预期大幅增长63%，这与其今年推出的全新显卡系列有关。2016年，游戏业务方面英伟达推出了GeForce GTX 1080、1070、1060 和X，1080推出的时候是当时市场上最高性能的游戏GPU，这款GPU也支持VR装置，而且已经成为现阶段的显卡王者。据悉，英伟达已经投入数十亿经费来研发GeForce GTX 1080，是目前为止最快的单芯显卡，通过新的帕斯卡结构，它的性能相比于英伟达老一代的显卡有了质的飞跃。对比显卡中的战斗机泰坦X，GTX 1080的功率从250瓦降到了180瓦;价格从995美元降到了599美元;性能却更加出众!

卓越的性价比刺激了销量的暴涨，GTX 1080显卡是高端显卡史上销量最好的，首发时的销量也是史上最高的。同时游戏业务方面，任天堂新的掌机，也开始用英伟达显卡。英伟达与任天堂之间就Switch游戏主机达成了合作关系，这台集家用与便携于一体的游戏系统将于明年发售。

柏能下半年增长趋势确立

智通财经认为，英伟达三季度游戏业务63%的增长算是给柏能吃了一颗定心丸。柏能上半年业绩20%的增长，下半年则应当至少30%的增长，增长趋势确立，因此今日股价继续大涨。上半年，柏能卖的最好的应当是GTX 970系列，随着价格的下降，相信GTX 1080相信会是柏能未来的业绩增长点。

总而言之，下半年至明年，因为游戏业务的增长，弹性更大的柏能是可以跟上英伟达的步伐，不过在其他增长更快的领域(汽车、数据中心)，柏能是望尘莫及，不过，作为英伟达影子股，这样的表现也是相当不错了。