天风证券：行业预计5月重卡销量同比增62%，再超市场预期

作者：天风证券 2020-06-03 08:29:37

根据第一商用车网数据，5月重卡行业预计销量为17.5万辆，环比-8.5%，同比+62%，再超市场预期。

本文来源微信公众号“学学看汽车”，作者天风汽车邓学团队。

事件

根据第一商用车网数据，5月重卡行业预计销量为17.5万辆，环比-8.5%，同比+62%，再超市场预期。

点评

5月重卡销量17.5万辆，同比+62%，连续两月大幅增长。17.5万辆的月度销量刷新了重卡行业5月份销量的历史新高，比上一个历史纪录(2018年5月份的11.4万辆)高出6万多。随着5月销量继续大幅增长，今年1-5月累计销量同比增速达到了+16%。4、5月份行业的增速大幅超越市场预期，我们认为主要原因有：

(1)2、3月份卫生事件压抑下需求的递延释放，二季度重卡市场订单回暖速度明显;

(2)随着基建逆周期调节的发力，工程重卡需求回升明显，订单较为饱满;

(3)中央及各地对国三及以下排放柴油车提前淘汰力度较大，且随蓝天保卫战的截止时间临近，国三重卡加速淘汰。

行业产销两旺，工程重卡需求回升明显。今年2-3月重卡市场受到卫生事件影响，需求被压制，但随着社会复工，3月中旬开始需求迅速转暖，很多被压制的需求在4月开始得到持续释放。进入5月，重卡生产端也是高负荷生产，呈现产销两旺的势头。分车型来看，物流重卡的需求仍保持高景气，工程车市场需求也在快速回升，未来随着基建持续发力，工程重卡边际大概率将继续改善。

对未来的展望：6月份重卡销量有望继续增长，全年来看，行业销量有望在去年的高基数基础上继续实现正增长。

投资建议

继续看好重卡发动机龙头潍柴动力(02338)、治理改善的中国重汽(03808)、受益国六升级的威孚高科、重卡整车龙头一汽解放，建议关注中国重汽A。

风险提示

卫生事件持续时间超预期，物流运输需求下滑风险，运输结构变化风险。

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