美股吹响反弹号角，但这一现象却显示分歧信号

本文来源于“万得资讯”。

香港万得通讯社报道，在零售数据暗示经济恢复好于预期的支撑下，美股隔夜持续反弹。标普500指数上涨58.15点或1.9%，至3124.74点，连续第三个交易日上涨。道琼斯工业平均指数上涨526.82点或2%，至26289.98。纳斯达克综合指数上涨169.84点，至1.895.87点，涨幅为1.7%。

值得注意的是，隔夜市场的涨幅覆盖范围较广，标准普尔500指数的11个类别全部上涨。具有技术含量的纳斯达克指数连续第三次上涨至少1%，是自2019年1月以来最长的涨幅。追踪小型公司的罗素2000年连续第三次上涨至少2%，是自2010年以来最长的涨幅根据道琼斯市场数据。

消息面看，因新数据显示5月份消费者支出反弹，这是大流行带来的最严重经济冲击可能已经过去的最新信号。根据美国商务部的数据，5月份零售额增长了17.7%，标志着从3月和4月在公共卫生事件最严重时期的创纪录低点急剧反弹。

剖析全球大流行的后果对经济学家和分析师而言是充满挑战的。周二的零售数据和上个月的就业报告均比预期强得多，刺激了股票的大幅反弹。近几周来的投资者也迅速回顾了过去的疲软经济数据，并暗示有复苏迹象。

更多投资者持有现金，犹豫是否入场

但是同3月以来的市场反弹相类似，更多投资者仍担忧基本面的复苏，质疑当下估值过高的美股反弹是否过度。在市场吹响反弹号角的同时，许多投资者保持谨慎，选择持有现金。

据媒体报道，由于数十年来最大的经济不确定性以及令人担忧的美国股市波动，许多投资者纷纷涌入货币市场基金。这些基金的资产最近激增至约4.6万亿美元，为有记录以来的最高水平。货币市场基金中的资产是现金持有量的一种，但不是唯一的衡量标准，投资者也在其他地方吸收了现金，例如美国银行存款也居于历史高位水平。

分析家将现金持有量增高归因于公共卫生事件大流行，这一因素促使资金逃离股票，债券和大宗商品等市场。同时，作为经济救助计划的一部分，发送给数百万美国人的救济金也助推人们现金持有量增高。

很少有人会留意巨额现金对市场意味着什么。许多对经济下滑感到担忧的投资者正在质疑股票是否飙升得太快，并且选择了持有现金而非投资于市场。其他人则将现金放在一边，准备在有有吸引力的购买机会时进行部署。

GMO LLC的杰里米·格兰瑟姆(Jeremy Grantham)在2000年和2008年华尔街泡沫破裂之前赢得了广泛赞誉，他在一个季度信中写道，股票市场的估值是历史最高水平之一，而美国经济则几乎与以往一样糟糕。

格兰瑟姆先生在致投资者的信中写道：“每个人都可以看到并感觉到这是不同的，并且可以察觉到市场反弹的奇特性质：标普500指数历史市盈率处于前10%，而在经济形势则处于历史最糟糕的10% ”。

价值投资是否失效?巴菲特不断受到挑战

同样持有现金的还有“股神”巴菲特，截至一季度末，伯克希尔哈撒韦公司账面仍持有1370亿美元现金。而巴菲特在5月市场反弹时表示，他在市场上没有发现任何吸引人的标的。当时他说，美联储“做了正确的事，他们很快就做了，我为此敬礼”。“但是许多需要资金的公司……不得不大笔融资。”

不过，近年来巴菲特投资理念却频频遭遇“滑铁卢”：媒体指出，去年巴菲特对标准普尔500指数的表现是10年来最差的，2020年也将是同样糟糕的一年。这让许多长期观察巴菲特的人对公司的发展方向提出了质疑，该公司在公共卫生事件危机中措手不及。。

CFRA Research分析师凯茜·西弗特(Cathy Siefert)表示，伯克希尔的“长期业绩不佳”需要得到解决，尤其是考虑到巴菲特近年来的一些决策，包括对卡夫·亨氏股份减持30亿美元，这是他自西方石油以来投资经历中“不容置疑的灾难”。

同样，伯克希尔创纪录的1370亿美元现金也遭到抨击，投资者质疑巴菲特为什么不听从他自己的建议，即“在别人担心时会贪婪”。

或许，在当前市场中，旧有的投资观念已需要改变。 J Stern & Co分析师Christopher Rossbach表示："如果伯克希尔想要有创造过去价值的前景，就必须通过收购这些未来25年将产生巨大价值的公司来适应。沃伦巴菲特和查理芒格都承认,他们错过了亚马逊(AMZN.US),他们应该看这些公司,但他们也表示,他们不理解这些企业。”

（编辑：张展雄）