“新股王”花落京东集团-SW(09618)，认购倍数近180倍

上周四(6月11日)，京东集团-SW(09618)招股结束，每股发售价确定为226港元，最少筹资约297.71亿港元。

京东二次上市，招股刚启动便成为港股的“人气王”。据智通财经APP了解，京东首日公开招股融资认购倍数达27倍。

另据认购结果显示，京东在此次招股中，认购人数达39.7万，超越了网易的37.1万认购人数，成为今年最多人认购的新股。此外，京东公开发售冻资超2800亿港元，超过了此前沛嘉医疗-B(09996)的2600亿冻资额。

按回拨机制，京东公开发售股份部分将会由占今次发行规模5%，增加至12%。这意味着，京东已经成为今年认购人数最多、集资总额最大、冻资额最高的港股新股，成为三料新股王。

京东之所以受热捧，有市场人士指出，原因之一是其自带中概股互联网巨头的光环，尽管此前已有美团、阿里巴巴、网易陆续在港上市，但像京东这样的头部科技公司对香港来说依然是一种稀缺资源。

另一方面，京东的基本面良好，增长潜力巨大。尤其是今年一季度，在疫情之下，京东在供应链、技术、物流方面优势凸显，业绩实现逆势爆发。期内净收入1462亿元人民币，同比增长20.7%;归母净利润10.73亿元人民币，同比增长85.4%，均远超预期。用户方面，截至3月末，年度活跃用户数达到3.874亿，同比增长24.8%，创下公司在淡季活跃用户增长的新高。强大的增长背后，反映了京东以供应链为基础的商业模式得到印证。

相比其他电商平台，京东的护城河在于拥有成熟的供应链及自有物流体系。经过多年在物流、仓储、技术上的投入，京东构建的供应链生态已经逐渐进入收获期，并在打开下沉市场方面占据优势地位。

市场对京东的另一预期在于，其在港股上市后，有望很快进入港股通，届时京东的价值或将获得更多资金的充分认可。

今年5月18日，恒生指数公司宣布，在8月份的季检当中，将允许同股不同权及二次上市企业纳入恒生指数及国企指数。近期，恒生指数公司再次发布声明称，其将取消恒生综合指数和其他相关指数里同股不同权成份股的整体比重10%的上限，这一变动将在2020年8月份指数评估完成时开始实施。

纳入恒生综合指数是成为港股通标的的关键，这意味着京东进入港股通更近了一步。且从恒指的改革举措来看，新经济上市公司在港股的地位正在提升，支撑这类公司的估值空间上移。

中泰国际分析师余浩樑表示，由于京东具备强大的物流体系，可将一整条供应链效应发挥最大效率，未来也有可能分拆京东物流上市，有助提高相关估值水平。此外，上市后有机会纳入恒生指数、港股通、其他亚洲指数及内地投资者更加熟悉公司等因素，都将会激发未来股价涨幅。