中播控股(00471)的移动卫星梦 有多远才能照进现实?

自中播控股(00471)10月30日公告收购“丝路控股”后，借助“一带一路”概念，中播控股的股价一改连续几年的横盘，从10月31日的0.34港元，迅速拉涨逾60%，截至11月15日，中播控股收报0.55港元，成交3208.51万港元。

智通财经了解到，此前，中播控股的主营业务是印刷线电路板贸易。2014年9月11日，中播控股的一纸公告宣布将开展国内三网融合业务，掘金“一带一路”，随后开始布局卫星移动多媒体服务平台，陆续开始收购亚洲之星的运营商、与内地的国家媒体开展合作以及和车联网签署战略合作框架协议等。

布局“一带一路”上的移动卫星梦

中播控股从2014年开始布局卫星移动多媒体服务平台，在今年10月终于取得了实质性进展。10月30日，中播控股公布收购“一带一路”卫星股权和经营管理权。公司向大股东智汇控股收购“丝路控股”20%的股权，并认购期权可额外购买31%股权，同时获得对其管理控制权。据悉，此次收购金额总计2.4亿美元，其中涉及49%的“国广中播”股权合并于“丝路控股”。

据悉，“丝路控股”拥有仅有的40兆连续的L波段移动频谱资源，覆盖亚洲40多亿人口，地球同步卫星轨位，并拥有在服役中的“亚洲之星”和仍然在造的“丝路之星一号”卫星飞行器使用权，以及涵盖多个国际节目频道的直播星服务平台。

在收购丝路控股之前，中播控股与国广控股今年年初成立了合资公司国广中播传媒技术有限公司(国广中播)，国广控股和中播控股分别持合资公司51%及49%的股权。

智通财经了解到，落地北京的国广中播，意在打通中播控股跻身内地市场的道路。据悉，国广控股将协同中播控股促使合资公司取得所有必需的监管许可及批准的授权，以便合资公司能够正式在中国营运卫星移动多媒体服务。

中播控股的移动卫星和市场布局正逐步推进，也呈现着向好的趋势。技术攻关方面，中播也取得了决定性的成果，中播控股5月份的公告称，已对东南亚“一带一路”地区开启AMEGO卫星移动广播电视服务，其服务对象以汽车和移动用户为主。

据悉，AMEGO是和掌心般细小的移动Wi-Fi盒，外接小天线，能接收“亚洲之星”讯号，随即通过内置Wi-Fi功能转播至100平方米内有Wi-Fi配置的移动终端，如智能手机，笔记本，电脑等。该产品细小移动化，尤其适合安装于车上。

综上，中播控股一带一路的卫星移动服务平台的布局，已趋完善。然而，中播控股还要继续前行的一段路，在智通财经看来，并非一片坦途。

世广卫星的前世今生

事实上，中播控股并非布局卫星移动媒体服务平台的先驱。早在1990年，一家新型的卫星广播公司在美国华盛顿特区成立并在美上市，这就是世广公司，计划发射三颗L波段大功率的同步卫星覆盖全球：非洲之星、亚洲之星、美洲之星。偏远地区的穷人和城市汽车族，是世广最主要的目标对象。

经过漫长的技术研发，非洲之星AFRISTAR于1998年发射，并在世界上首次通过卫星提供了移动音频广播。2000年，亚洲之星ASIASTAR发射成功，设计寿命为12年。眼看胜利在望，世广却遇到两个棘手的问题。

首先，虽然非洲之星和亚洲之星覆盖了大部分欠发达的第三世界国家和地区，其中半数以上是当地广播覆盖不到的，这些地区的听众正是世广的服务对象。但世广专用的收音机售价高达300美元，过于高昂导致普通民众买不起，结果只在印度的中产阶层销售较好。

打通印度之后，世广在亚洲的下一个目标就是中国。世广在北京设立办事处，专做公关，却事与愿违，未能和内地达成合作。

此外，世广计划在推进的过程中，还遇到了网络下载和U盘播放等新兴的强劲对手。到2008年世广倒闭的时候，才只有区区几十万用户，远远低于初期的预计。

曙光降临之前 仍临三大难关

世广所遇到的困境，同样也摆在中播控股面前。

首先，亚洲之星的设计寿命是12年，按理说2012年应该已经寿终正寝，但经过YAZMI在2012年的测算，亚洲之星的星载燃料能支持它继续工作6年，直到2017年终止。届时，“丝路之星一号”卫星就要接棒服务。据智通财经了解，“丝路之星一号”计划于2018年初发射，并取代亚洲之星，承接其105东轨位和1052-1492的40MHz的L波段频率在亚洲继续运作。

智通财经注意到，“丝路之星一号”和亚洲之星的服役时间上，衔接的太过紧凑。考虑到2017年底亚洲之星或将面临退役，如果发生如为Facebook发射互联网卫星的SpaceX“猎鹰9号”火箭一样爆炸等不可期的意外等，中播控股能否从容应对，是否有PlanB，目前尚不清楚。

另外需要注意的是，中播控股曾在公告中指出，公司是通过售卖AMEGO 盒子实现盈利?那么，该盒子的定价如何?智通财经通过多途径也未能找到该盒子的庐山真面目，而截至目前，国广中播的内地官网也尚未开通。不过，相对于车主们来说，只要AMEGO不是昂贵超过世广的收音机，价位都是应该可以承担的。

至于国广中播是否已经拿到了内地业务所需的所有必需的监管许可及批准的授权。中播控股尚没有公告披露其具体进展。

综上，中播控股布局了很大的一张蓝图，作为“一带一路”上独家提供卫星移动服务的平台以及和内地车联网市场合作的广阔前景，未来的盈利也将是一片蓝海，然而，距离梦想照进现实，中播控股还需要克服种种的困难。

借用外资撬动卫星 财务承压

中播控股公告指出，“丝路之星一号”总成本估计约为3亿5千万至4亿美元，而该笔资金支出將由投資銀行直接向Silkwave Holdings提供，并不需要向股东筹资。然而，尽管如此，中播控股的这几年的财收依然将承压。

查阅2016年公司的半年报可知，公司目前属于亏损状态，上半年的全面开支远超其收益。截至目前，中播控股的市值为10.88亿港元，市净率为0.8。中播控股的收益主要来源于提供传输及电视播放节目，以及印刷线电路板材料贸易。其中，上半年由于公司大力发展新业务，其电路板贸易较去年减少了296万美元，同时电视租金收入仅增加65.6万美元，从而导致整个销售收入削减了44%。

据智通财经了解，在打开中国市场的前提下，若公司业务成功开展，预期新卫星发射后3至4年内才能收回投资成本。按照中播控股的计划，公司将于2018年在中国开展商业化服务。

综上，在打开中国市场的大门之前，中播控股的营收很难取亮眼的增长，而就算在国广中播的协助下将中国市场收入囊中，也还需要3-4年的时间收回成本，也就是2021年以后，公司才能够实现明显的利润增长，然而期间，中播控股的财务将承受较大的压力。

届时，国内的同类企业是否也已经成长起来，抢食这块蛋糕，也为未可知。