安信国际：腾讯(00700)游戏表现亮眼增长可期，内测“微信小商店”进一步拓展生态

智通财经APP获悉，安信国际发布研究报告，认为未来腾讯(00700)仍有巨大的发展空间,采用SOTP的估值方法，按照2020年预估业绩分别基于增值服务、广告业务和金融科技与企业服务业务分别22x、20x市盈率和7x的市销率估值中枢，再加上公司所持有的联营公司公允市场价值的0.9倍折价，给予腾讯目标价550港元，维持“买入”评级。

安信国际称，腾讯Q2游戏表现预计亮眼 。根据SensorTower的数据，《王者荣耀》5月收入环比增长31%，实现了上市4年来的最大增幅，同比增长42%，创历史新高。此外，由于《和平精英》为去年5月开始商业化，Supercell在19Q4并表，海外吃鸡游戏《PUBG》移动版、《使命召唤》手游等在卫生事件期间表现出色，预计Q2的游戏业务将十分亮眼。

此外，《地下城与勇士》手游版预计在下半年上线，爆款端游的手游版本运营预计会给腾讯业绩带来新的增量。公司的有系出海业务拥有大量端游IP指的后续的期待，公司的通过控股和持股的方式参与了多家海外知名游戏公司，如EpicGames、Riot、动视暴雪等，在主机游戏方面也与任天堂合作代理Switch的中国发行，与海外知名游戏厂商合作，手持多项知名IP游戏为公司的后续发展提供强劲支撑。

安信国际指出，腾讯内测“微信小商店”，深化C2B服务。6月20日，微信内测了“微信小商店”的小程序，根据公开的信息判断，微信小商店是一个无需开发、一键开通即可自主经营的卖货小程序。开通小店后，用户可以直接在这个小程序里进行直播卖货。腾讯在基于微信的社交平台所做的拓展较为克制，微信小商店功能是公司在2019年10月发展SaaS生态“千帆计划”的拓展。“千帆计划”为第三方SaaS企业提供技术支持和培训等服务，引入行业发展生态满足客户需求，激活微信海量用户的商业潜力。

安信国际还称，从“微信小商店”的形式来看，小商店程序可以为公众号、视频号、小程序等B端客户直接提供商业化服务，与第三方SaaS服务商相比可能在标准化服务小型商户方面提供了弥补，中短期来看会处于共存的生态，对于微信而言生态的商业化需要腾讯自己做好管控，“微信小商店”的上线是公司在此方面做出的尝试。