中金：欧美6月PMI显著回升，全球经济修复延续

本文来自微信公众号“中金宏观”。

G4(美国，欧元区，日本，英国)Markit PMI 6月初值于周二公布，整体延续上月反弹趋势，且反弹力度显著好于市场预期。具体来看：

1. 美国6月综合PMI指数初值46.8，相比上月的37.0显著反弹。其中，制造业PMI初值49.6，高于市场预期的46.0，相比上月的39.8显著反弹;服务业PMI初值46.7，高于市场预期的45.0，也相比上月的37.5显著反弹。

2.欧元区6月综合PMI初值47.5，高于市场预期的42.0，相比上月的31.9显著反弹。其中，制造业PMI初值46.9，高于市场预期的43.8，相比上月的39.4显著反弹;服务业PMI初值47.3，高于市场预期的40.5，也相比上月的30.5显著反弹。

分国家看，法国6月制造业和服务业PMI初值分别为52.1和50.3，均重回扩张区间;德国6月制造业和服务业PMI初值分别为44.6和45.8，也有明显的反弹。

3. 英国6月综合PMI初值47.6，相比上月的30.0显著反弹。其中，制造业PMI初值50.1重返扩张区间，高于市场预期的44.0，相比上月的40.7显著反弹;服务业PMI初值47.0，高于市场预期的38.0，也相比上月的29.0显著反弹。

4. 日本6月综合PMI初值37.9，相比上月的27.8反弹。其中，制造业PMI初值37.8，相比上月的38.4小幅回落;但服务业PMI初值42.3，相比上月的26.5显著反弹。

5.全球经济修复有望延续。我们预计，在全球公共卫生事件波动中缓解背景下，解封有望继续分阶段进行，经济也有望逐步解封。欧美经济修复速度虽然可能略慢于中国，但市场也不宜预期过低。近期包括美国5月非农就业、零售以及此次的G4国家6月PMI数据均超预期反弹，显示欧美经济修复速度实际上比市场此前预期的更快，而与我们偏积极的看法更加接近。另外，我们也预计近期美国公共卫生事件虽然略有反复，可能令其经济修复速度受到一定干扰，但导致美国重返全国封锁、经济修复中断的概率依然较低。

6. 美元弱势有望延续，新兴市场汇率压力减小;海外资金有望加速回流新兴经济体尤其是公共卫生事件控制较好的东亚地区。我们预计，全球经济逐步复苏，有望推动风险偏好继续修复，叠加美国与海外息差收窄，有望共同推动美元在下半年保持弱势。这种欧美经济温和修复、主要央行政策依然相对宽松、而美元走弱的外部环境，对新兴市场而言是“黄金舒适”时期。相应地，我们预计在经历了3~4月的资金大幅流出、汇率显著贬值压力后，近期海外资金有望加速回流新兴市场，尤其是公共卫生事件控制较好的东亚地区。

(编辑：马火敏)