高盛：航空燃油需求是“最大输家“ 2023年之前不会恢复

本文转自万得资讯

香港万得通讯社报道，2020年上半年，卫生事件改变了全球石油市场，使其价格出现了前所未有的剧烈波动。高盛(Goldman Sachs)分析师预计，到2022年，全球石油需求会恢复到公共卫生事件蔓延前的水平，理由包括通勤人数增加、交通转向私人运输以及基础设施支出开始复苏。

数据来源：Wind

这家投行的分析师在昨天发布的一份研究报告中预计，2020年全球石油需求将下降8%，2021年将反弹6%，到2022年将完全恢复到公共卫生事件前的水平。

汽油被认为是石油产品中需求复苏最快的，原因是更为广泛的通勤活动增加，通勤从公共交通工具转向私人交通工具，以及更多的旅游活动。预计到2021年，受政府主导的基础设施项目支出推动，柴油需求将回升至2019年的水平。

不过，高盛警告称，航空燃油需求是危机的"最大输家"，在疫苗缺乏的情况下，消费者对飞行过程中卫生安全的信心将维持在低位，从长期来看，消费者旅行的行为可能会发生改变。因此，高盛预计至少在2023年之前，航空燃油需求不会恢复到公共卫生事件之前的水平。

油价在第二季度出现大幅反弹，创下30年来最佳季度表现。布伦特原油(Brent)和西德克萨斯中质油(WTI)期货价格在第二季度分别飙升逾80%和91%，但以更长的时间段来看，这两个市场仍处于熊市，自年初以来均下跌逾三分之一。

因封锁经济活动，这些限制措施使全球交通陷入停滞，对能源市场造成了前所未有的需求冲击。原油期货4月跌至纪录低点，美国西德克萨斯中质油合约历史上首次跌至负位。

从长期来看，高盛分析师表示，他们现在认为石油需求不会在2030年前见顶。根据该行的炼油需求(ROAD)模型，其最新的石油需求峰值预测是基于"强劲的基本面经济增长、新兴市场人口结构等因素。他们认为在未来10年，非经合组织国家和石化行业将成为推动石油需求增长的关键因素。

一些机构预测原油价格复苏或更为曲折

尽管石油市场目前较之前几个月稳定了很多， 但投资者正准备迎接未来几个月更多的供需形势的不确定性，尽管他们预计事态不会像上半年那样严重。"这将持续下去，因为有太多我们不确定的不同因素，" Commodity Research Group资深合伙人Andy Lebow表示。

IMF在最近的世界经济展望中谈到，关于燃料价格的假设较其4月的报告大体没有变化，其预测每桶石油平均现货价格估计在 2020 年为 36.20 美元，2021 年为 37.50 美元。 石油期货曲线显示，此后价格水平预计将上升，趋近 46 美元，但仍比 2019 年平均水 平低 25%左右。预计非燃料大宗商品价格的上升速度略快于 2020年4月的假设。

平安证券谈到上半年油价的演化逻辑大致可以总结为：全球公共卫生事件爆发-石油需求锐减-库存压力增加-油价下跌-酝酿减产-沙特俄罗斯意见不一致-石油价格战-库存压力剧增-再次酝酿减产-减产协议达成-交割月来临出现负油价-油价触底反弹-减产正式实施-油价继续反弹。结合当前的减产计划、全球公共卫生事件情况和原油库存水平等因素，该机构认为下半年油价仍有一定的空间，但基本不会超过50美元(布伦特)和45美元(WTI)，油价的复苏将是一个缓慢的过程。