华创证券：融创中国(01918)6月销售继续修复，下半年业绩有望“量质提升”

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，融创中国(01918)6月销售545.7亿、同比+7.4%，同比继续修复、H2可售充裕。该行维持融创2020-22年每股收益预测为6.40、8.29、10.29元，目前对应20/21年PE仅5.4/4.2倍，继续看好公司销售和业绩的持续双双高增，维持目标价60.00港元，维持“强推”评级。

7月5日，融创中国公布，6月实现合同销售金额545.7亿元，同比上升7.4%;实现合同销售面积381.3万平，同比上升9.7%。合同销售均价14,310元/平，同比下降2.1%。

华创证券表示，公司销售环比高增，同比继续修复，预计后续销售有望持续回升。1-6月，公司累计销售金额1,952.7亿元，同比-8.8%，较前值+5.1pct。本次卫生事件对于一二线城市的影响预计相对较小，购房需求更多是延后，而非消失。公司布局聚焦于一二线城市及环一线热点城市，可售货值充裕，并且2019年末收购环球世纪及时代环球优质资产包，增加2020年可售货值弹性，预计2020年销售有望维持较高增速。

该行指出，融创土储充足，一二线占比82%，土储/销售均价比28%，20年可售8,200亿。拿地方面，19年至20Q1末，公司新增货值达1.34万亿元，可覆盖19年销售额2.4倍。截至20Q1末，公司总土储面积达2.39亿平米，对应总货值约3.07万亿，权益土储面积达1.53亿平，其中一二线城市货值占比82%，平均土地成本约4,306元/平，占比19年销售均价27.9%，预计2020年可售货值有望达8,200亿元，充足且高质量的土地储备有望助力公司未来的销售表现和长期的稳健发展。

华创证券认为，融创中国销售继续修复，下半年销售可期。公司深耕一二线，以逆周期扩张策略，成功在15-17年逆势加杠杆扩张，并借以并购扩张的标签优势，打造了厚实优质土储以及低廉土地成本的强大优势，利于实现快周转及高毛利率，预示后续销售和业绩“量质提升”，同时随业绩集中释放，净负债率望显著下降、带动融资成本下行，形成锦上添花。