安踏(02020)：基本盘稳固，长期增长逻辑未变

智通财经APP获悉，安踏体育(02020)于7月15日发布2020上半年盈利预警公告。

公告显示，按综合基准，上半年未计及分占合营公司亏损，预期与2019年中期相比，2020年中期的该公司股东应占溢利将减少不超过25%;已计及分占合营公司亏损，预期与2019年中期相比，2020年中期的该公司股东应占溢利将减少不超过35%。

公告称，集团上半年利润下滑的主要原因包括：与2019年中期相比，安踏品牌及其他若干品牌产品的销售受公共卫生事件影响，导致整体收益(按综合基准)持平或下降不超过5%; 安踏品牌及FILA品牌业务的毛利率均略为下降，由于就采用批发模式的安踏品牌，针对2020年第一季度产品进行了销售退货及存货回购，而该等产品后续的再次销售的毛利率较低;及就采用直接零售模式的FILA品牌，促销清货活动导致零售折扣增加;再者，受公共卫生事件影响，集团主动向分销商就信贷期给予弹性，所以预期损失率将上升，并导致应收贸易账款亏损拨备增加。

此外，集团2019年下半年和2020年初已有新员工入职，导致2020年中期员工工资高于2019年同期;公司股份奖励计划授予的奖励股份，权益结算股份支付交易相关成本，部份将于2020年中期摊销;以及分占合营公司亏损相较2019年中期增加等因素均导致集团上半年业绩出现阶段性下滑。

多举措消化不利因素，二季度迎来全面复苏

在智通财经APP看来，2020年，公共卫生事件席卷全球，给服装行业发展带来严峻考验。在严酷的外部经营环境下，“如何做”是每一个服装企业要回答的问题。因此，除了关注企业短期业绩变化，更重要的还要关注企业抗风险能力及取得的成果。

据安踏公告，自公共卫生事件初期起，公司已紧密地与分销商沟通，密切留意销售表现，并按实际情况检视未来季度的订货会订单，并已适时采取合适的措施，减低任何风险的出现。此外，公司还全力降低成本，以维持营运资金及利润。

安踏董事会估计，集团于2020年6月30日的现金及现金等价物、存款期超过3个月的银行定期存款以及已抵押存款总值不少于200亿元人民币(单位下同)，而于2019年12月31日则为126亿元。

资料来源：安踏2019年年报

据智通财经APP观察，安踏上半年营运现金实现大幅增长，受益于有意识的采取精细化成本管理措施，控制费用力度要强于公共卫生事件对业务的负面影响，同时，在管理效率提升、柔性化供应链、库存有效控制、渠道优化等方面采取有力的措施抵御风险。随着国内公共卫生事件得到有效控制，安踏在中国门店和生产设施均全面恢复营运,安踏旗下各品牌的销售表现迎来强劲复苏。

安踏于7月15日发布的上半年最新营运表现公告显示，2020年上半年度安踏品牌产品的零售金额(按零售价值计算，下同)与2019年同期比较取得10-20%低段的负增长。其中，2020年第二季度安踏品牌产品的零售金额同比取得低单位数的负增长。

上半年FILA品牌产品的零售金额同比取得中单位数的正增长，其中第二季度产品零售金额同比取得10-20%低段的正增长。

上半年其他品牌产品(不包括Amer Sports旗下品牌)的零售金额同比取得高单位数的正增长，其中，第二季度零售金额同比取得25-30%的正增长。

安踏旗下品牌销售在二季度全面复苏，线上销售增长功不可没。安踏集团电商数据显示，6·18活动期间，旗下品牌累计成交额达到14.3亿元，同比增长78%，创历史记录。

天猫官方数据显示，以鞋服销售金额总和排名来看，安踏品牌位列运动类目第三，国内第一;斐乐品牌位列运动类目第五;安踏儿童位居母婴类目第四，斐乐儿童排名第九;此外，亚玛芬集团旗下始祖鸟、萨洛蒙等品牌均进入户外类目前十二强，增速行业领先。