美股尾盘大跳水！空头的底气从何而来？

本文来自Wind资讯。

美股隔夜一度大涨，然而在尾盘却未能守住盘中的涨幅，在最后一个小时的交易时间里三大股指均出现价格跳水。二季度以来，美股经常会出现尾盘跳水这一现象，而背后的原因还是由于很多时候该市场上涨缺乏强硬的基本面，因此投资者常常迫不及待的止盈，或者购买一些债券来对冲风险。

道琼斯工业指数收盘上涨159.53点，至26840.40点，涨幅0.6%，然而其在盘中曾一度上涨约350点。标准普尔500指数上涨5.46点，涨幅0.2%，至3257.30点，其在盘中曾一度上涨0.8%。纳斯达克综合指数(Nasdaq Composite)下跌86.73点，至10680.36点，跌幅0.8%，在此前一天纳指收盘创下历史新高。

数据来源：Wind

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美债隔夜上涨，也一度给市场带来“避险情绪增加”的气氛。然而，债市隔夜的上涨或许只是一些资金从美股流入美债，因为美股的估值目前看来的确不怎么吸引人。美国公司的股票是近20年来最昂贵的，而美国公司发行的债券甚至没有今年2月那么贵。对一些投资者来说，企业债目前可以提供股票市场所不能提供的优惠。标普目前的市盈率为22倍，为2001年以来的最高水平。

摩根大通资产管理公司全球多元资产策略师Thushka Maharaj表示标普指数看起来确实昂贵，但一旦根据科技股估值进行调整，它的定价就更加合理了。

股市上涨很大一部分原因只是因为“先前预期太低”

瑞士基金管理公司Unigestion的多资产投资经理萨勒曼·贝格(Salman Baig)指出，今年第一季度，65%的公司业绩超出了分析师预期。虽然听起来不错，但这实际上是自2009年以来最糟糕的百分比，低于通常平均水平75%。“如果本季度的财报出现转机的话，那么结果就会体现出分析师出现对于当下经济过于悲观这样一个局面，这对于市场情绪来说是一个好消息 ”贝格谈到。

宏观经济也有这样问题。如美国6月份零售数据显示，在经历了5个月之后，一些必需品的销售额已经回到了危机前的水平，远短于2008-09年金融危机后这些消费恢复所需的33个月时间。此外，石油和铜等周期性大宗商品也强劲反弹。

贝格指出当微观数据证实了宏观数据所显示的复苏，可能导致投资者情绪发生积极转变。由于投资者对股市的敞口仍较低，而货币市场储备庞大，这种转变将对股价(以及更广泛的风险资产)产生显著提振，并表明投资者或许终于开始买入经济复苏的股票。

此外，欧洲领导人就一项7500亿欧元的基金达成协议，其中包括3900亿欧元的赠款，用于受卫生事件影响最严重的国家。与此同时，有关美国新的经济刺激计划的谈判仍在继续。美国财政部长努钦(Steven Mnuchin)说，这个新的计划的规模至少为1万亿美元。

北欧资产管理公司(Nordea Asset Management)高级宏观策略师Sebastien Galy表示鉴于该计划的规模，以及将由欧盟债券融资，这是欧盟历史上的一个重要时刻。欧盟的这种共同债务规模是前所未有的。

当下交易员常常“心口不一”

衡量市场热情的传统指标，如美国个人投资者协会(American Association of Individual Investors)的情绪指标，似乎并不那么乐观。然而，10天仅股票的看跌/买入比率处于2000年以来的最低水平。与调查相比，市场总是更重视真实交易指标，因为交易员经常说一套做另一套，而背后的原因就是——投资者自己也没谱。