图说车市6月总结：产销环比攀升现暖意，哪里值得关注？

6月车市哪里值得关注？

乘用车：产销环比攀升。其中，6月SUV销量超过轿车，拉动作用明显；豪华车零售销量环比+9%、同比+27%，仍然延续强劲表现，合资品牌基本持平行业，自主品牌渗透率下降到32%的低位，但品牌间分化大。库存方面，6月厂家库存环比+4万辆，渠道库存环比微增。同时，6月行业整体折扣有所扩大，建议密切关注后续终端价格走势。我们认为，6月行业销量表现符合我们前期预期，3季度进入销售淡季，我们预计7月环比销量略有下滑，而去年基数较低，因此同比表现有望转正。更值得关注的是8、9月的表现，A如果市场需求能够继续回暖，表现为环比正增长，将有望继续催化市场情绪。

商用车：产销维持高位。货车是仍商用车同比高增长的主要动力。其中，重型货车销量完成16.9万辆，同比增长63.3%，轻型货车销量完成21.5万辆，同比增长43.4%，两类车型均刷新了5月份销量的历史新高。我们上调7月重卡行业销量同比增速至90%左右，7月支线治超等因素有望继续带动物流重卡、工程重卡需求“全面开花”；我们乐观展望2H20重卡销量，认为全年重卡销量有望超过135万辆。

新能源车：高基数下，表现较弱。6月新能源汽车产销分别完成10.2万辆和10.4万辆，同比分别下降25.0%和33.1%。新能源汽车产销环比有所上声，但受去年补贴退坡前高基数影响，同比下滑幅度大。伴随下半年低基数和新能源汽车下乡推广，我们预计下半年销量增速将企稳。同时，6月特斯拉中国销量1.5万辆，纯电动乘用车市占率达到23%。

全球车市：欧美日逐步走出低谷，韩国降税销量大增。6月全球汽车市场继续受到公共卫生事件影响，但销量增速较低谷有所修复。欧洲乘用车销量118.1万辆，同比-24.0%，降幅环比缩窄22ppt；美国乘用车销量111.1万辆，同比-26.4%，降幅环比减少4ppt；日本乘用车销量23.0万辆，同比-23.4%，降幅环比减少23ppt。韩国市场受到消费税优惠退坡影响，6月乘用车销量17.8万辆，同比+43.6%高增长。

我们认为车市已经站在需求恢复的起点，板块投资情绪有望复苏。整车板块：依然建议布局强产品周期的长城H(02333)、长安。新能源车中，推荐整车业务存在估值提升空间的比亚迪(01211)，建议关注蔚来(NIO.US)。重卡板块：需求有望维持高位，推荐重卡三剑客重汽A/H(03808)和潍柴(02338）。经销商板块：优先布局豪华品牌经销商，包括中升(00881)、永达(03669)。零部件板块：看好主题性机会+板块性反弹，推荐银轮、敏实(00425)，建议关注均胜、福耀(03606)。

后续汽车销量不及预期，海外公共卫生事件反复影响产业链产销。