当潮水退去，谁会被套在美股高位？

智通财经APP获悉，目前的市场环境与历史上的投机高峰非常相似。至少与2000年初相当，创纪录水平的投机行为在金融市场不同领域似乎已经产生了泡沫。

下图为标普500ETF(SPY，紫线)与标普500等权重指数ETF(RSP，烛型)的对比图。值得注意的是，今年，等权重指数仍为负值，而标普500指数已接近历史高点。

在纳斯达克100指数中也看到了类似的背离。当指数内成分股权重相等时，其今年迄今的表现近乎减半。

在过去几个月里，内在价值没有跟上当前股价的上涨。自2月份爆发的卫生事件导致市场趋于疲软，而这事实上是一个警告信号。不过，投资者似乎对看到少数美国大型企业的股价创新高，将大盘抛于身后这一现象不太在意。

为了使指数保持相同的增长速度，FAANG不得不发挥更大的作用。下图为NYFANG指数(烛型)与更具代表性的VALUG指数(紫线)的对比图，可以更好地了解大多数股票的实际走势。

上一次出现如此大的分歧，还是在股市崩盘之前的2月中旬。据悉，真正的内在市场似乎已经在6月8日见顶，大多数股票在那时候出现了逆势，目前仍低于6月时的水平。

那么，规模最大、盈利能力最强的科技企业又能让指数走多高、持续多久呢?目前看来，这些大公司也开始在挣扎。下图为纳斯达克100指数的日线图，该指数已经三次触到了股市崩盘前就确立的阻力线。

此外，该指数正迅速接近其61.8%的斐波那契扩展位。正如在股市崩盘后，斐波那契回撤位是强有力的支撑位一样，斐波那契扩展位在前高被突破后提供阻力位。

动能也在逐渐减弱，14日RSI(相对强弱指标)连续出现较低的峰值，这是反转即将来临的警告信号。

在FAANG行情低迷的日子，航空、邮轮、石油等周期板块推动着指数上涨，使得主要指数还没有出现二次大幅下跌。然而，目前几乎所有指标都显示全球股市估值过高，实际利率为负，黄金和白银充斥着投机交易，甚至房价也达到了历史最高水平。在这个“一切都泡沫”的时代，投资者可以把他们的财富安全地储存在哪里?

尽管这种观点并不受欢迎，尤其是在标普500指数接近历史高点之际，投资者在进入秋季和11月大选前应保持谨慎。

巴菲特曾说过，当大潮退去，才知道谁在裸泳。这指的是在牛市转向熊市时，过度杠杆现象就会被暴露，灾难也将接踵而来。而牛市的信仰者可能会失望，因为他们认为经济将出现V型复苏，牛市将持续下去。在技术分析中，前高是很强的阻力位，反弹见顶的迹象已经显现。投资者应该在当前环境下仔细评估自己的投资策略。