标普500创下年度最长周涨幅记录，实际仰赖于经济疲软？

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上周五（8月21日），标准普尔500指数逼近新高，录得连续第四周上涨，为今年最长的连涨。

上周股市在平静的交易中走高，投资者试图调和不均衡的经济信号与政府和央行将出台进一步刺激措施的预期。标普500指数上涨11.65点，收于创纪录的3397.16点，涨幅0.3%。受苹果股价上涨的推动，道琼斯工业指数上涨190.60点，至27930.33点，涨幅0.7%。纳斯达克综合指数上涨46.85点，至11311.80点，涨幅0.4%。

标准普尔500指数上周上涨0.7%，道琼斯指数基本持平。以科技股为主的纳斯达克指数上周上涨2.7%。

政府刺激措施推动了股市近期的复苏，将标普500指数推高至本周的新高。美联储最新会议记录显示，官员们认为，需要更多的政府支持来帮助经济。一些分析人士说，他们预计在此类刺激措施的推动下，股市将继续保持创纪录的涨势。

值得注意的是，尽管整体市场自3月份以来大幅上涨，但并非所有股票和行业都出现了反弹。个股之间的差距最近变得越来越明显，因为公共卫生事件期间从在家办公转变中受益的公司获得了收益，而其他许多公司则陷入困境。

科技股领涨在今年大部分时间都是如此。苹果(AAPL.US)股价上涨24.38美元，至497.48美元，涨幅5.2%，延续了这家iPhone制造商的连续上涨势头。本周早些时候，苹果市值超过了2万亿美元。

图形芯片生产商英伟达(NVDA.US)涨21.70美元，至507.34美元，涨幅4.5%。得益于网络游戏和远程计算服务的强劲需求，该公司在最近一个季度实现了创纪录的销售额。

CBIZ investment Advisory Services首席投资官安娜?拉斯本(Anna Rathbun)在谈到标普500指数本周创下的纪录时表示:“这是一个很勉强高点。”“它没有多少宽度。”

特斯拉股价已成为动量驱动型交易员的最爱。上周四，特斯拉股价突破了2000美元大关，上周五又上涨了2.4%，收于2049.98美元。该公司股价本周上涨24%。

尽管人们可以为美股惊人的强势找出无数种理由，历史表现也不代表着未来，但股市与经济之间的脱节很难忽视。

消费者信心指数也显示出信心的不足。2008-2009年金融危机后牛市的头五个月，美国谘商会消费者信心指数上升了逾一倍，但这一次并没有出现类似的改善。从今年4月低点到6月高点，该指数只上升了12.6个百分点，之后7月份该指数又回落了5.7个百分点。

其他消费者信心指标也描绘了一幅黯淡的景象。经合组织(OECD)编制的美国综合消费者信心指数自3月以来逐月走低，目前比3月份低了1.6%。

另一个令人担忧的迹象收益率曲线。牛市头几个月的典型模式是，随着投资者开始看到经济状况改善，收益率曲线变陡。这一次却不然。10年期与2年期美国国债收益率之差目前为52个基点，而3月19日为68个基点。收益率曲线走平与过去牛市看到的情况相反，同时也表明经济复苏仍遥遥无期。

最新出炉的其他美国经济数据同样说明了这一点。美国劳工部8月20日公布，美国上周初请失业金人数增加至110万，依然远高于2008年金融危机后的水平，这也暗示许多企业继续在裁员。费城联储公布的8月制造业活动指数从7月的24.1下降至17.2，逊于预期，亦显示出经济尚未脱离困境。

投资公司StoneX全球宏观战略负责人Vincent Deluard表示，这种脱节并非偶然。他认为，如今的股市实际上仰赖于疲软的经济。

他说：“如果经济增长突然加速……，长期收益率无疑将……在一夜之间上升数百个基点。期限超过2年的任何固定收益工具都将惨遭血洗。大部分公司债的发行人将无力还债，因为偿债能力比率会急剧下降，从而导致信用评级被下调以及违约。”

Deluard指出，“我们现在正在投资对经济有利、但不利于股市的世界”，这种现实令人不安。“股市上涨的前提条件是……利率不断降低……以及央行注入的巨额流动性。换句话说，牛市的延续需要类似大萧条那样的经济环境。”

（编辑：郭璇）