苹果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)下周一拆股，投资者如何应对“大变局”?

本文转自微信公众号“美股研究社”。

两大科技龙头同时拆股

7月30日，苹果(AAPL.US)发布公告称，公司董事会已经批准一项1：4拆股计划。股票拆分后，每拥有1股苹果股票的投资者都将额外获得3股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。

图片来源：苹果官网

而就在苹果宣布拆股计划不到两周，特斯拉(TSLA.US)于8月11日发布公告称，公司董事会已经批准一项1：5拆股计划。股票拆分后，每拥有1股特斯拉股票的投资者都将额外获得4股股票。经拆分调整后的股票将于2020年8月31日开始交易，交易价格为拆分调整后的股价。

图片来源：特斯拉官网

对持股投资者有什么影响

1，如果我持有苹果/特斯拉的股票，我的持仓会有什么变化?

如果您于2020年8月31日开盘前，持有苹果或特斯拉正股，您的账户将自动在31日开盘前完成股票拆分，您无需执行任何操作。具体调整情况：

2，如果我持有苹果/特斯拉的期权，我的持仓会有什么变化?

如果您于2020年8月31日开盘前，持有苹果或特斯拉正股期权合约，您的合约将按如下规则调整：

例如：您持有一张AAPL看涨期权AAPL200925C600000，行权价是600美金，拆股后，您将持有4张AAPL看涨期权AAPL200925C150000，行权价调整为150美金。

3，苹果拆股后，我的股票怎么办？

首先看一下，苹果为什么选择拆股。

其实这次是苹果的第五次拆股。自从 1980 年上市以来，苹果先是在 1987 年 6 月 16 日、2000 年 6 月 21 日、2005 年 2 月 28 日分别实施了 1:2 拆股。2014 年 6 月 9 日，苹果又进行了 1:7 拆股。

苹果宣称，他们这么做就是为了让自己的股票获得“更广阔的投资者基本盘”。

然而实际上，这种做法到底能够有多大的收效，却有许多观察家持怀疑的态度。这是因为，近年以来，券商行业的做法也变得日益灵活，早已允许客户只买进一只股票的一部分了，客观上等于在这个交易层面上进行了拆股，因此苹果这种企业自身拆股的做法就有点叠床架屋的味道了。

标普道琼斯指数资深指数分析师希佛布拉特（Howard Silverblatt）评论道：“拆股这种事情之所以变得越来越少见，正是因为投资者现在已经可以部分买入股票，他们根本就不在乎某股票的价格到底是500还是100美元了。”

苹果拆股对股价有何影响?

苹果股票的一个大型投资者投资信托公司 Synovus Trust 高级投资组合经理丹尼尔 · 摩根 (Daniel Morgan)对于苹果拆股拍手叫好，并预计苹果股价将会在今年为止的 31% 涨幅基础上继续上扬。“这一拆股计划协助为苹果取得一个强劲的日历年收官表现打下了基础。”

除了更低的股价，对于苹果几乎没有任何实质性影响。拆股不会从根本上改变一家公司或其市值，长期来看，苹果的走势还是取决于它的基本面，以及市场走势，不过短期来看，历史经验表明它会在一定程度上促进股价的上涨。

拆股后我的股票期权怎么办？

当一只股票的价格过高，公司通常会选择拆股，来降低股票价格。分割股票后股东权益不变，公司市值也不变，改变的是股价以及流通股票数量。例如苹果这次1：4拆股，假设原股票价格400，流通股100，000，在进行拆股之后，股票价格就会变成100，流通股会变成400，000,分割股票后股东权益不变，公司市值也不变。

拆股也会影响到期权，拆股后行权价不变，期权成本不变，不过所对应正股权利变了，比如原来对应的是100股，现在就变成25股。此外在完成拆股后，原有的苹果期权会以一个新的代码进行交易，流动性会比之前要小。

4，特斯拉拆股后，期权怎么办？

许多虎友关心拆股后的期权怎么办？根据期权结算公司（OCC）的规则，拆股后，对应旧的价格的期权代码将变成TSLA1。而对应新的价格的期权代码为TSLA。

持有（旧的）的特斯拉的期权仍然可以交易和行权。

先说交易，交易价格按照期权市场价格，期权价格不受正股合股影响。也就是假如在30日（拆股前一个交易日）行权价为$1300的Call价格为$100，那么31日（拆股后）期权价格不会变成$20（100/5），仍然根据$100的涨跌波动。

拆股对于交易期权的影响在于（旧的）期权流动性价值很可能衰退，因为没有新的人在交易（旧的）期权。

接下来说行权，大家都知道期权代表着底层资产普通股的权利吧，那么每股（旧的）特斯拉普通股在拆股后将转换为5股（新的）TSLA权利。 如果你行权，将按照这个比例持有正股。

举例说明，如果你持有1张（旧的）特斯拉期权，在拆股前，相当可以转换成100股特斯拉正股。在按照1：5拆股后，它将可以转换成500股（新的）特斯拉正股。

对道指有什么影响

由于道指是价格加权指数，价格更高的股票对该指数日内涨跌幅的影响更大，因此8月底的拆股将意味着苹果从道指最具影响力的成分股变成第15或第16个重要的成分股。

到8月底，美国联合健康集团(UNH.US)可能会取代苹果成为道指影响力最大的成分股。

拆股可能导致道指与美国标准普尔500指数的走势进一步分化。标普500指数与纳斯达克综合指数，都是按照市值加权的。目前，苹果是市值最大的公司，达到2.15万亿美元，微软公司(MSFT.US)  以1.74万亿美元位列第二，亚马逊(AMZN.US)为1.71万亿美元，为美国市值第三大公司。

道指的“与时俱进”

标普道琼斯指数公司近日宣布，将对道指进行重大调整，软件服务提供商Salesforce，生物制药公司安进和霍尼韦尔将纳入道指成分股，分别取代埃克森美孚、辉瑞和雷神技术公司，自8月31日生效。

分析人士称，道指成分股调整主要由苹果拆股引发。由于道指是价格加权型指数，苹果拆股将降低道指中科技股权重。

Salesforce取代埃克森美孚，是顺应时代变化的信号，埃克森美孚是道指“最古老”的成分股，1928年就纳入道指。近年来，由于原油等大宗商品价格下跌，埃克森美孚股价表现低迷，市值也不断缩水。

相较标普500指数和纳指今年迄今6%和26%的涨幅，道指今年下跌超过1%，说明道指并未从大型科技公司上涨中获益。

（编辑：李国坚）