中金：美国就业继续稳健修复 经济复苏有望重回正轨

本文来源微信公众号“中金宏观”，作者张梦云、张文朗等。

美国最新公布数据显示，8月新增非农就业137.1万人，相比上月的173.4万略有回落，但延续改善趋势；8月失业率8.4%，相比上月的10.2%显著回落，也好于市场预期的9.8%。整体看，美国劳动力市场继续稳健修复。数据公布后，美元指数上涨。简评如下：

1. 8月就业继续稳健修复。8月新增非农就业137.1万人，虽然相比上月的173.4万人略有回落，但已经是5月解封以来连续4个月就业改善。此前3~4月封锁期间，美国共有2216万人失业；而解封后的5~8月，就业共回升1061万人，也即卫生事件冲击造成失业已有一半左右重返工作。

2. 零售及接触性服务业继续是改善主力。8月服务业继续是新增就业主力军，共增加98.4万人。其中，零售（24.9万）新增最多，部分接触性服务业如商业服务（19.7万）、休闲住宿（17.4万）、教育医疗（14.7万）也增加较多。不过这些接触性行业的就业人数水平依然明显低于2月时期；尤其是休闲住宿行业，依然相比2月低414万人。产品生产部门中，制造业新增就业2.9万，建筑业新增1.6万。不过，制造业就业依然较2月时期低72万人。

3. 小时工资增速连续2个月环比正增长。8月小时工资环比0.4%，是7月环比正增长0.14%后的连续第2个月正增长。此前因为低端就业人群重返岗位较快，劳动力市场就业结构切换，导致工资增速环比下滑。但从7~8月情况看，这种切换的造成影响正在消逝。8月小时工资同比4.7%，与上月基本持平。以上数据来自非农就业报告的第一部分，即企业调查，以下失业率数据来自家庭调查。

4. 失业率回落至8.4%，显著好于市场预期。此前4月失业率为14.7%，为二战以来最高，随后5月回落至13.3%，6~8月延续了这一回落趋势。另外，8月8.4%的失业率，相比上月的10.2%，回落幅度较大，好于市场预期的9.8%。值得强调的是，失业率数据来自居民调查而非企业调查。失业率如此大幅的下降，主要是居民调查显示失业人数减少306万人，其中约257万为临时性失业人员。

5. 向前看，美国卫生事件逐步回落，经济复苏有望重回正轨。随着美国卫生事件于8月初开始逐步回落，各州封锁压力减小，居民外出消费及工作受到的影响也逐步减小。向前看，我们预计，美国经济复苏节奏有望在7~8月缓一缓后，逐步重回正轨。实际上，从高频指标看，我们已经看到美国餐馆就餐人数重新加速回升，而百货商场消费同比跌幅也在收窄。

（编辑：陈秋达）