中国第二大连锁酒店集团，还要打吗？

本文源自微信公众号“涛哥讲新股”。

公司简介

华住集团-S(01179)是一家业务覆盖全球的领先且发展迅速的中国多品牌酒店集团。华住集团的酒店于三种不同模式下经营：租赁及自有模式、特许经营模式以及公司根据管理合同经营的特许经营酒店。截至2019年底，以经营的酒店客房数量计，公司为中国第二大及全球第九大的酒店集团。

截至2020年6月30日，华住集团拥有6,187家在营酒店，及正在另外开发2,375家新酒店，包括54家租赁或自有酒店以及2,321家管理加盟及特许经营酒店。

发行概况

股份代码：01179

招股时间：2020-09-11～2020-09-16 12:00

公布结果：2020-09-21

上市日期：2020-09-22

计息日：5天

入场费：18,585.42元(50股/手)

市值：1168.21亿

市盈率：59.33倍

发售价：368港元

香港发售股份数目：204.23万股(不回拨的话，甲乙组各20,423手，有超额配售权)

预计1手中签率30%

点评：综合评分6.11分(为各明细项算术平均值)

1.又一家中概股第二上市;

2.基本面还过得去，就是估值太高;

3.上涨下跌空间都比较小，没什么意思;

4.目前市场缺孖展，估计超购很低，尤其是乙组，中签率可能超过30%;

1、以发行价上限368元计算，市值1168.21亿元，368元比美股(41.75美元)溢价13.7%，虽然最终不会以368定价，但是目前美股价格处于高位，向下空间较大;5.5分

2、发行市盈率59.33倍，严重高估了，就这财报，估30倍都嫌多;5分

3、招股书披露：由于中国酒店业的此一结构性变动，中档及高档连锁酒店的客房数量自2015年至2019年录得双位数增长，复合年增长率分别为34.3%及13.6%。同时预测，中档连锁酒店的客房数目将以18.9%的复合年增长率由2020年增长至2024年。7分

4、华住的收入不断增长，主要依赖于酒店网络网络的不断扩大。招股书披露其酒店网络自2017年末的3,746家酒店扩展至2019年末的5,618家，复合年增长率为22.5%。净增长幅度居全球所有公开上市酒店集团之冠。7分

5、营业收入，除了大部分来原自有酒店的客房收入外，还有相当部分来自于加盟酒店的收入。招股书透露，公司通常向加盟商收取每家酒店人民币8万元至50万人民币不等首次特许经营费，并按每家管理加盟酒店所产生的总收入约3%至6.5%收取每月特许经营费以及提取一定比例的会员客户费。可以看到这部分收入的占比已经接近30%了，这个钱才真的是躺赚;7.5分

6、截止到6月30日，运营数据是很难看的，数据全面下滑，比肯德基的数据难看很多;5.5分

7、本次上市也没有基石投资人，募集资金主要用于扩展网络及偿还银行贷款;6分

(编辑：宇硕)