未盈利生物科技公司：2020年上半年，全部亏损，研发费用平均增长46%

本文来源于“瑞恩资本RyanbenCapital”微信公众号，作者“HKMIPO”。

截止至2020年8月31日，在香港以第18A章上市的未盈利生物科技公司已达20家，较去年同期的8家，增加了12家。

在20家未盈利的生物科技公司中，君实生物、康希诺也已实现在A股科创板上市，开启 生物科技公司“先H后A”的上市模式。同时复宏汉霖拟申请科创板，启明医疗正在申请H股全流通。

另外，有3家取消了“B”标记。继2019年6月百济神州之后，2020年信达生物、君实生物也分别向港交所做出申请，并获得批准其不再适用上市规则第18A章，股票代码也不再标记“B“。

一、收入情况

从2020年上半年的收入来看，这20家未盈利的生物科技公司中，仅11家有收入，这11家的平均收入为2.43亿(人民币,下同)，其中5家收入超过1亿，也当然包括排名前三位的去“B”的3家，若排除这3家公司后，平均收入为0.35亿。

由于香港未盈利生物科技企业去B需要满足收入、市值等方面的条件，因此去“B”的3家收入都超过了5亿。信达生物、百济神州、君实生物，2020上半年收入分别为9.84亿、8.33亿、5.75亿，其中信达生物同比增长184.85%，君实生物同比增长85.88%。而百济神州同比录得大幅减少，减少63.36%。

其他收入超过1亿的还有复宏汉霖和启明医疗，其中复宏汉霖2020年上半年收入较去年同期大增547.88%，达1.10亿，启明医疗较上年同期收入略降5%。

* 百济神州财务数据以2020年6月30日美元与人民币的中间价进行折算(下同)。

二、研发费用

研发费用是未盈利生物科技公司中的一项非常重要的指标。从2020年上半年的费用化的研发费用来看，这20家生物科技公司中，研发费用总和达83.74亿，平均每家研发费用4.19亿，较2019年同期的平均研发2.86亿，增长46.32%。

从绝对值来说，仅百济神州一家的研发费用就达到了41.79亿，和其他19家研发费用总和41.95亿相当。

其中17家研发费用增长，平均增长84.87%；其中增长率超过100%的有4家，增长率介乎50%和100%之间的有6家，增长率介乎20%和50%之间的有6家，其余1家增长率不足5%。

3家研发费用出现下降，平均减少29.12%。其中减少超过30%有2家。

增长最多的是永泰生物，增长率达306.07%，另外增长率超过100%的还有沛嘉医疗、诺诚健华和康宁杰瑞制药这三家，分别增长153.77%、143.76%和139.86%。

增长最少的是迈博药业，增长率为3.62%。

此外，研发费用出现下降的有三家，为启明医疗、华领医药、歌礼制药，分别下降35.41%、32.58%、19.38%。

这20家生物科技公司，2020上半年平均研发费用为4.19亿，超过平均值的有4家，其中研发费用最高的是百济神州，达41.79亿，其余三家为信达生物、君实生物、基石药业，研发费用分为8.08亿、7.09亿、5.44亿。

研发费用不足1亿的有8家，其中有2家的研发费用不足0.5亿，分别是中国抗体和沛嘉医疗，分别为0.48亿和0.41亿。

值得注意的是，有收入的11家生物科技公司中，仅信达生物、启明医疗的收入超过了研发费用。

三、归属于母公司股东的净利润

2020年上半年，这20家生物科技公司均录得亏损，归母净亏损总计达133.11亿，平均归母净亏损为6.66亿，较去年同期的3.4亿相比，扩大95.47%。

这20家生物科技公司中，有14家亏损扩大，6家亏损收窄。

归母净亏损同比增加最大的是沛嘉医疗，亏损从1.34亿扩大至17.89亿，亏损同比增加1239.12%。此外，亏损增加超过100%的还有欧康维视生物、康方生物科技 、永泰生物、百济神州和君实生物这5家，分别为631.93%、506.66%、244.97%、176.03%和106.75%。

归母净亏损收窄的有6家，其中亏损减少超过50%的有2家，分别是启明医疗和迈博药业，分别为76.57%和53.16%。

2020年上半年，2020上半年平均归母净亏损为6.66亿，超过平均值的同样也是15家。归母净亏损未超过1亿的有4家，分别为启明医疗、歌礼制药、迈博药业 和中国抗体，分别为0.44亿、0.51亿、0.54亿和0.81亿。

归母净亏损最高的是百济神州，其亏损额高达49.48亿，超过亏损最小的17家企业的总和。

四、市值

就2020年8月31日的市值来看，20家生物科技公司的总市值达5,173.59亿港元，平均市值为258.68亿港元。

如果以百亿港元市值为分界线的话，超过百亿港元的有11家，低于百亿港元的9家。

市值最高的为百济神州，达1704.01亿港元，其也是唯一一家市值过千亿的未盈利生物科技公司。

此外市值超过400亿港元的还有，信达生物、君实生物、康希诺生物，市值分别为722.96亿港元、412.70亿港元、406.56亿港元；

市值不足50亿港元的3家，分别是中国抗体、歌礼制药和东曜药业，市值分别是32.5亿、32.08亿和24.51亿。