经历停业、裁员、重组业务部门，迪士尼(DIS.US)的“童话故事”会化成泡沫吗？

智通财经APP获悉，今年受卫生事件影响，迪士尼(DIS.US)经历了乐园关门、电影推迟上映和股价暴跌的接连打击。在第三季度，由于乐园、酒店以及游轮线路的关闭，迪士尼该部分营收仅为9.83亿美元，同比下降85%。线下业务损失惨重，流媒体业务却逆势增长。财报显示，当季迪士尼旗下的Disney+的累计付费用户超过了5700万人，Hulu流媒体服务环比增长至3500万人。

停业、裁员，重组业务部门

迪士尼于今年1月底起，陆续关闭了中国上海、中国香港等园区，截至今年3月中旬，迪士尼全球六大园区全部暂停营业，全球范围内的园区关闭对迪士尼业绩冲击颇大。由于部分主题乐园长期停业，为了削减开支，迪士尼在今年9月末宣布乐园裁员2.8万人。

幸运的是，目前其全球六大园区中，除加州迪士尼乐园外，其它五大园区均已重新开放。但遭受卫生事件冲击的迪士尼，复苏之路并不顺畅。

据悉，美国加利福尼亚州20日发布州内公园重新开放的指导方针，指出迪士尼乐园和环球影城等大型主题公园若想重开，所在县的防控形势须降至加州最低风险级别。分析人士认为，这意味着迪士尼等大型乐园或将继续关门数周。

迪士尼管理层抨击加州重新开放主题公园的新规，称这一严格的指导方针将使该公司重新开放迪士尼乐园的努力大大复杂化。

曾经赚钱的项目如今却深陷泥潭，迪士尼必须“自救”。公司已经宣布，将重组其媒体和娱乐部门，今后流媒体将成为其媒体业务最重要的方面。此举措将帮助迪士尼加快面向消费者战略，将媒体业务集中到一个组织中，届时该组织部门将负责内容分发、广告销售和Disney+ 。

实际上，与挣扎求存的影院相比，迪士尼的日子也并不好过。公司此前宣布，旗下多部影片将改档，《黑寡妇》推迟到2021年，《永恒族》《尚气》等也均推迟上映，这意味着漫威电影彻底缺席2020年的电影院，公司也并无将影片上线流媒体的计划。但掌握内容的迪士尼却幸运许多，因为其流媒体平台“Disney+”被赋予更重要地位，皮克斯动画制片公司最新动画《心灵奇旅》就舍弃院线直接在该平台上映。

另外，迪士尼还跳过院线将《花木兰》的首播放在了Disney+，以29.9美元的价格向订阅用户付费播放。根据7Park Data数据，《花木兰》在该平台上映9天，就吸引了900万用户观看，收入可以达到2.61亿美元。

迪士尼做出这样的调整，与更多的用户被吸引到流媒体平台相关，目前迪士旗下有三大流媒体核心产品：Disney+、Hulu+以及ESPN+。据悉，三个平台在大流行期间用户均有所增加，累计订阅用户超过了1亿。

耐心就能得到回报？

分析师表示，乐园、体验和消费品部门是迪士尼的重要业务之一，2019年该业务营收占公司总营收的37.79%。但该部分也是受卫生事件冲击最严重的部门，2020财年第三季度，该部分业务营收降至9.83亿美元，同比下滑85%，在总营收中的占比仅为8.35%。因此，迪士尼一时要仅依靠流媒体业务短期实现业绩突破有一定的难度。

值得一提的是，虽然迪士尼正大力推进流媒体业务的发展，但相较与其他一些较早进军市场的平台，公司眼前面临着一片竞争红海。据了解，今年4月Netflix(NFLX.US)的用户规模已达到1.83亿。但分析师提到，随着迪士尼逐渐向流媒体业务倾斜，Disney+的用户数量有望大幅增加，截至6月底，该平台的用户规模为5750万。与三个月前的3350万相比，这是一个相当大的飞跃。

分析师称，尽管第四季度迪士尼的业绩可能继续低迷，但它一直在努力适应艰难时期，且市场的短期走向总是很难把握。迪士尼股价今年以来已经累计下跌了13%，对于富有耐心的长期投资者，分析师建议可以抓住适当时机买进该股，因为放眼未来，这只蓝筹股依旧具备潜力给投资者带来丰厚的回报。